20220828-开源证券-北交所策略专题报告_IPO跟踪_华岭股份北交所提交注册_10页_1mb

北交所研究团队IPO跟踪及策略分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于2022年8月20日至8月26日期间北交所市场的动态变化及IPO审核进展，重点分析了华岭股份提交注册的背景与市场表现，并提供了相关风险提示与估值信息。

主要观点与关键信息

北交所市场动态

• PE估值小幅下降：北证A股、科创板和创业板整体PE估值在2022年8月20日至8月26日期间均出现小幅下降，其中北证A股从22.09X降至21.48X，科创板从41.79X降至39.82X，创业板从42.11X降至39.08X。
• 新上市公司：2022年1月1日至8月26日期间，北交所共有27家企业新发上市，其中8月20日至26日有1家新上市公司——三维股份。
• 发行市盈率与首日表现：27家上市企业的发行市盈率均值为22.25X，中值为21.02X；首日涨跌幅均值为20.14%，中值为2.17%。首日涨幅最大的三家企业为威博液压（+168.60%）、科创新材（+141.96%）、沪江材料（+63.76%），年初至今共有4家企业首日破发。

IPO审核进展

• 企业状态分布：截至2022年8月26日，北交所共有98家企业已问询、6家通过、4家注册、3家已受理、3家中止、3家提交注册、1家暂缓审议。
• 近期更新：2022年8月20日至8月26日期间，21家企业更新审核状态至已问询，6家企业更新至通过，1家企业更新至已受理，1家企业更新至提交注册，1家企业更新至暂缓审议。

华岭股份提交注册

• 公司背景：华岭股份是一家专注于集成电路测试的龙头企业，2021年实现归母净利润9,012.24万元。
• 业务能力：公司拥有稳定的核心技术团队，配置国际先进的测试设备，测试能力覆盖多种芯片类型及先进制程（7nm-28nm）。
• 财务表现：2018-2021年公司营收和利润快速增长，2021年营收2.84亿元（+48.38%），归母净利润9,012.24万元（+61.49%），毛利率和净利率分别升至53.92%和31.69%。
• 发行方案：拟发行不超过4000万股，发行底价为13.48元/股，对应2021年发行后PE为39.91X。
• 行业对比：截至2022年8月26日，封测一体化公司和第三方独立测试公司的整体市盈率TTM均值为29X，其中利扬芯片的PETTM为53X。

竞争优势

• 技术研发：公司具备高端芯片测试技术，开发了多种先进工艺产品测试解决方案。
• 产业化能力：涵盖新产品测试方案研发、产品特性分析、功能性能验证、可靠性验证等多个方面。
• 智能服务体系：自主研发“芯片测试云”智能测试服务体系，提升测试效率与品质。

风险提示

• 市场竞争加剧：随着行业竞争的加剧，公司可能面临市场份额下降的风险。
• 宏观经济环境：宏观经济波动可能影响公司的盈利能力与市场表现。
• 新冠疫情复发：疫情可能对公司的供应链与市场需求造成不利影响。

估值方法与局限性

• 本报告所采用的估值方法基于各种假设，可能因假设不同而导致分析结果出现显著差异。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易，仅供参考。

法律声明

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