20250321-中航期货-铝产业链周度报告_18页_1mb

铝产业链周度报告总结

报告摘要

本报告分析了当前铝产业链的市场动态，涵盖宏观政策、供需变化、成本与利润、库存情况及价格走势等多个方面。整体来看，铝价在宏观利好和需求回升的支撑下，或将在21000附近震荡，操作建议以回调做多为主。

多空焦点

多方因素

• 美联储3月维持利率不变，点阵图显示年内仍有两次降息，对市场偏利多。
• 美国总统呼吁继续降息以对冲经济下行风险。
• 国内发布《提振消费专项行动方案》，下游需求存增加预期，提振市场情绪。
• 美元指数走弱，欧洲市场或成为向上驱动。
• 氧化铝价格弱势，预焙阳极价格上涨，电解铝生产成本有所回落，冶炼利润走高。
• 铝加工企业开工率继续回升，汽车、家电等板块维持偏旺水平。

空方因素

• 氧化铝现货价格小幅回落，成本支撑不明显。
• 铝锭社会库存去化速度受铝价波动影响，短期或有所放缓。

数据分析

供应端

• 中国2025年1-2月原铝产量同比增长2.6%，电解铝厂运行产能小幅增长。
• 3月底国内电解铝年化运行产能持平在4384万吨/年，产能置换及复产缓慢。

需求端

• 铝下游加工龙头企业开工率环比涨1.2个百分点至62.8%。
• 汽车产销量稳定增长，新能源汽车产销及出口增长均超50%。
• 房地产市场呈现回暖迹象，一线城市二手房市场迅速恢复。

库存情况

• 中国主要市场电解铝库存截至3月20日为83.8万吨，较本周一减少3.1万吨。
• 伦铝库存降至十个月新低，沪铝库存周度减少2.99%。

后市研判

铝价走势

• 铝价易涨难跌，或在21000附近震荡。
• 铝锭社会库存或仍将继续维持去库趋势，支撑铝价走势。

操作建议

• 操作建议以回调做多为主。

关键信息一览

风险提示

• 美联储政策调整及经济前景不确定性可能影响市场情绪。
• 氧化铝价格波动可能对成本支撑产生影响。
• 房地产市场走势及政策效果将对铝需求产生关键影响。
• 铝价波动受库存变化及成本因素影响较大。

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