20240825-财通证券-阳光电源-300274.SZ-逆变器收入继续提升_储能系统利润率增长_3页_445kb

阳光电源公司报告总结

一、核心观点
阳光电源为逆变器和储能系统龙头企业，2024年上半年业绩快速增长，逆变器和储能业务收入与利润率均实现显著提升，维持“增持”评级。

二、经营数据亮点

1. 逆变器业务：收入和毛利率双重增长，上半年营收达1309亿元，同比增长1263%，产品竞争力持续增强。
2. 储能系统：尽管营收同比下降8.3%，但毛利率大幅增长超12个百分点，原材料降价和产能优化有效提升盈利能力。
3. 国际布局加速：与中东、拉美、欧洲等地区多家企业签订大型储能项目订单，客户资源持续扩张。

三、投资建议与估值
预计2024-2026年营业收入和净利润年均增速超三成，归母净利润分别为15345亿元、135410亿元，对应PE从2024年8月约1245倍逐步下降至936倍。公司估值与市场预期基本一致。

四、风险提示
主要风险包括国际贸易摩擦、汇率波动、原材料供应及项目执行风险。

五、交易关注点
市场表现与沪深300指数相比较优，资金关注度较高，具备长期成长潜力。