20230302-国联证券-极米科技-688696.SH-2022年业绩快报_Q4边际好转_预期向上_3页_392kb

极米科技（688696）2022年业绩快报总结

核心内容

极米科技于2023年3月2日发布2022年业绩快报，整体表现稳健，其中第四季度业绩边际好转，展现出积极的发展态势。公司2022年全年营业收入为42.22亿元，同比增长4.6%；归母净利润为5.16亿元，同比增长6.7%；扣非归母净利润为4.5亿元，同比增长4.3%。净利率为12.2%，同比提升0.2%。2022年Q4收入为13.4亿元，同比下降4%，但归母净利润同比增长1.7%，扣非归母净利润同比增长3.5%，净利率达13.9%，同比提升0.7%。

主要观点

业绩表现

• 全年业绩：2022年公司收入和利润均实现小幅增长，整体业绩稳健。
• Q4表现：尽管Q4收入同比下降4%，但利润修复明显，净利率提升，显示公司盈利能力增强。

国内与海外业务分析

• 国内业务：内销占公司收入的83%，但Q1-Q3增速下滑，Q4边际好转，主要得益于高亮新品H5的销售和内需回暖。双十一期间销售表现微增，约占Q4收入的一半。
• 海外业务：海外市场持续高增长，Q1-Q3增速分别为20%、25%和17%，Q4延续高增速，显示公司海外拓展成效显著。

产品与市场策略

• 新品发布：2022年8月推出高亮新品H5，2023年2月发布4K新品H6，丰富产品矩阵，提升市场竞争力。
• 渠道拓展：公司在欧洲德语区表现良好，正积极拓展法语、英语和北欧国家市场。同时，公司已进入美国Best Buy线上渠道，未来计划加强线下渠道布局。

关键信息

财务预测

• 收入预测：预计2022-2024年公司收入分别为42亿元、56亿元和67亿元，对应增速为5%、32%和20%。
• 净利润预测：预计2022-2024年净利润分别为5.15亿元、5.96亿元和7.47亿元，对应增速为6%、16%和25%。
• 每股收益（EPS）：预计2022-2024年EPS分别为7.35元、8.51元和10.66元/股。
• 估值指标：2024年给予23倍PE估值，目标价245元/股，维持“买入”评级。

财务数据摘要

财务比率分析

• 成长能力：2022年营业收入增速为4.55%，归母净利润增速为6.47%，显示公司增长势头稳定。
• 获利能力：毛利率提升至38.00%，净利率为12.19%，ROE和ROIC均保持较高水平，显示公司盈利能力较强。
• 偿债能力：资产负债率下降，流动比率和速动比率上升，显示公司财务状况稳健。
• 营运能力：应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率均有所提升，反映公司运营效率增强。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 目标价：245元/股。
• 理由：公司作为家用电器行业中低渗透、高成长赛道的龙头，具备突出的研发技术和品牌力。未来国内新品发布和销量回升，以及海外渠道持续拓展，有望推动业绩持续向好。

风险提示

• 产品均价持续下行
• 内需不及预期
• 海外市场开拓速度放缓
• 新品表现不及预期

总结

极米科技2022年业绩表现稳健，Q4业绩边际好转，利润修复明显。公司通过新品发布和渠道拓展，增强了市场竞争力。预计未来三年公司收入和利润将持续增长，尤其是2023-2024年，国内和海外业务均有望实现良好发展。鉴于其龙头地位和高成长潜力，分析师维持“买入”评级，并给出245元/股的目标价。