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极米科技2022年业绩及未来展望总结

核心内容

极米科技在2022年发布了业绩快报，整体表现略超市场预期，展现了公司在行业中的稳健发展和盈利能力的提升。

业绩表现

• 2022年全年营收：42.2亿元，同比增长4.6%。
• 2022年全年归母净利润：5.2亿元，同比增长6.7%。
• 2022年全年扣非净利润：4.5亿元，同比增长4.3%。
• 2022年四季度归母净利润：1.86亿元，同比增长1.6%，略超预期。
• 2022年四季度归母净利率：13.88%，同比提升0.76个百分点，环比单三季度明显改善。

主要观点

1. 营收韧性显著

尽管2022年四季度受到国内疫情反复影响，物流运输和消费需求受到一定抑制，但公司在双十一期间在天猫、京东、抖音等主要电商平台的投影品类中销量和GMV均位列第一，销售额突破8亿元，与2021年同期持平，为四季度营收提供了有力支撑。

2. 盈利能力提升

公司2022年整体归母净利率为12.2%，同比增长0.2个百分点。盈利能力的改善主要得益于四季度费率优化。随着需求恢复、规模效应显现以及公司费率管控能力的提升，预计2023年公司盈利能力将进一步提高。

3. 产品布局优化

2023年2月，公司发布了新品极米H6，主打无损4K光学变焦，预售价为6949元，瞄准中高端市场。目前京东和天猫平台的预售订单已分别超过2200和700台，显示出市场对新品的积极反应。

4. 市场前景看好

随着疫情等外部不利因素的减弱，2023年可选消费市场有望迎来高弹性需求复苏。公司新品的推出将进一步增强产品吸引力，预计在2023年实现营收和利润的高增长。

关键信息

财务预测

估值指标

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 理由：公司作为智能微投行业龙头，充分受益于市场空间的扩大和需求的恢复，未来增长潜力较大。

风险提示

• 市场需求恢复不及预期。
• 新品销售不及预期。
• 汇率波动风险。

关键假设

1. 销量增长：预计2022-2024年智能微投销量分别同比增长3%、16%、15%。
2. 单价增长：预计2022-2024年智能微投单价分别同比增长0%、5%、3%。
3. 毛利率提升：预计2022-2024年毛利率分别为36.2%、36.5%、36.7%，主要受益于规模效应和海外业务占比提升。
4. 费用率变化：销售费用率稳中有降，管理费用率基本平稳，研发费用率有所上升。

总结

极米科技2022年全年业绩稳健增长，四季度表现略超预期，主要得益于双十一期间的强劲销售和费率优化。公司积极布局新品，以应对2023年可选消费市场的复苏，未来增长可期。投资建议维持“买入”评级，但需关注市场需求、新品销售及汇率波动等潜在风险。