20220818-东北证券-杰瑞股份-002353.SZ-Q2业绩大幅增长_海外+新能源并举未来成长可期_4页_729kb

杰瑞股份（002353）公司点评报告总结

核心内容

杰瑞股份（002353）在2022年上半年实现了显著的业绩增长，公司发布2022年半年度报告，2022H1营收达45.60亿元，同比增长24.28%；归母净利润为9.83亿元，同比增长28.79%；扣非归母净利润为9.26亿元，同比增长26.16%。公司Q2经营情况明显改善，营收和净利润均实现大幅增长，销售毛利率和净利率分别提升至36.95%和28.40%。

主要观点

业绩增长原因分析

• 财务费用率下降：Q2公司财务费用率降至-8.84%，财务费用减少2.95亿元，主要受益于美元、卢布升值带来的大量汇兑收益。
• 成本下降：原材料成本下降及海运费用减少，提升了公司利润。
• 高毛利产品交付占比提升：公司Q2交付的产品中高毛利率产品占比增加，进一步拉动净利率提升。

订单增长情况

• 国内外订单显著回升：2022H1公司累计获取新订单71.51亿元，同比增长35.89%。
• 海外订单占比提升：海外订单占比约30%，较去年同期增长60%。
• 在手订单充足：截至2022H1，公司在手订单达106.16亿元（含税）。

业务拓展

• 海外市场拓展迅速：公司成功交付北美客户两套涡轮压裂设备与燃气轮机发电机组，并签署了一套新的涡轮压裂设备订单。
• 新能源业务布局：公司积极推进锂电池负极材料项目，天水10万吨项目已于2022年3月开工，预计Q4建成投产；厦门硅基负极材料一期项目预计2022年底投产。

关键信息

盈利预测

• 2022-2024年归母净利润：预计分别为21.53亿元、27.14亿元、33.21亿元，同比增长分别为35.77%、26.03%、22.37%。
• 每股收益（EPS）：预计分别为2.10元、2.64元、3.23元。
• 市盈率（PE）：预计分别为18.86倍、14.97倍、12.23倍。

财务摘要

财务与估值指标

风险提示

• 业务拓展不及预期
• 油气资本开支不及预期
• 汇率大幅波动

结论

基于Q2业绩的大幅增长及海外市场和新能源业务的双轮驱动，杰瑞股份未来成长性良好，公司首次被覆盖，给予“增持”评级。

研究团队简介

• 刘军：东北证券机械行业首席分析师，华中科技大学动力机械/会计学专业毕业，有多年工程机械与重卡行业相关实业经验。
• 韦松岭：东北证券机械行业助理分析师，上海财经大学本科，澳大利亚国立大学硕士，研究方向为机床、刀具等领域。

投资评级说明

• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。

股票数据（2022/08/18）

• 收盘价：39.55元
• 12个月股价区间：29.36-51.90元
• 总市值：40,615.99百万元
• 总股本：1,027百万股
• 日均成交量：6百万股

历史收益率曲线

• 1M：13%
• 3M：15%
• 12M：4%

分析师声明

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重要声明

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