20250630-国金证券-易鑫集团-02858.HK-业绩高速增长的汽车金融科技平台_20页_2mb

1.1 公司概况
易鑫集团(2858.HK)是领先的汽车金融科技平台，控股股东腾讯持股53.88%。2024年营业收入同比增长48%，归母净利润同比增长46%，毛利率达47%。公司正向AI驱动及科技赋能平台转型。

2.0 行业前景
汽车金融行业前景广阔。中国新能源车销量高速增长，2025年1-5月同比增长44%，预计2025-2027年新能源车销量分别为1,395/1,567/1,700万辆。政策鼓励汽车以旧换新，二手车市场预计更加活跃，叠加汽车金融渗透率提升空间，行业增速可期。

3.0 业务重点转移
公司战略重心从自营融资转向交易平台业务（助贷+金融科技）。2024年交易平台业务收入占比达80%，其中SaaS(金融科技)业务收入复合增速达285%，核心客户数增长至17家。未来将持续发展交易平台业务，并以AI驱动提升风控效率。

4.0 盈利预测与估值
预计2025-2027年营业收入分别为113/131/148亿元，归母净利润11/14/17亿元。基于2025年14.4倍PE，目标价2.68港元，首次覆盖“买入”评级。

5.0 风险提示
宏观经济下行、业务不及预期及行业监管趋严为主要风险。公司将持续优化资产负债结构、提升资金运用效率，练好内部基本功，为中长期稳健增长奠定基础。