20210208-万联证券-银行行业周观点报告_短期流动性仍保持相对宽松_7页_718kb

银行行业周观点报告总结

核心内容

2021年2月4日，人民银行召开加强存款管理工作电视电话会议，强调存款利率定价的外部性，以及维护存款市场竞争秩序的重要性。会议指出，存款基准利率作为利率体系的“压舱石”，需长期保留。结合近期市场资金利率上升、监管政策收紧、经济复苏预期中的不确定性以及内生性紧信用问题，预计流动性大幅收紧的概率较低。

当前银行板块整体表现良好，个股盈利向好，资产质量改善，估值水平合理，部分个股仍有上升空间。

主要观点

1. 流动性仍保持相对宽松

• 人民银行强调存款管理的重要性，表明政策层面倾向于维持存款市场秩序。
• 市场资金利率整体有所攀升，但考虑到监管政策与经济复苏的不确定性，流动性大幅收紧的可能性不大。
• 存款基准利率将长期保留，对利率体系起到稳定作用。

2. 银行板块表现强劲

• 上周银行指数上涨6.19%，跑赢沪深300指数3.74个百分点，位居30个一级行业第3位。
• 年初至今，银行板块整体上涨12.99%，跑赢沪深300指数5.22%的涨幅7.77个百分点，位居第1位。
• 多数银行个股实现正收益，其中杭州银行和宁波银行涨幅领先。

3. 市场利率变化

• 同业存单实际发行规模为2177亿元，平均票面利率3.03%，发行规模下降，利率有所上行。
• 不同期限理财产品收益率波动明显：1月期下降13BP至3.41%，3月期上升8BP至3.76%，1年期下降65BP至3.45%。

关键信息

行业要闻

• 人民银行召开加强存款管理会议，强调维护存款市场秩序和金融为民的初心。
• 人民银行与港澳金融监管机构签署《关于在粤港澳大湾区开展“跨境理财通”业务试点的谅解备忘录》，推动跨境金融合作。

公司要闻

• 青岛银行：2020年存款贷款增长较快，资产负债规模稳步扩大，资产总额增长23.07%，客户存款总额增长27.93%，占负债总额比例提升。
• 光大银行：召开2021年第一次临时股东大会，审议独立董事选举等议案。

风险提示

1. 疫情持续影响：可能对银行资产质量造成负面影响。
2. 贷款利率下行：可能压缩银行利润空间。
3. 整体经济变化：若经济持续走弱，企业营收恶化，将导致银行板块业绩波动。

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

• 基准指数：沪深300指数

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研究员信息

• 分析师：郭懿
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