20210829-东兴证券-万业企业-600641.SH-国内首台离子注入机顺利过验_半导体国产设备取得标志性突破_4页_811kb

万业企业（600641）总结

核心内容

万业企业（600641）是一家从传统房地产转型为集成电路设备与材料平台型企业，主要通过其子公司凯世通和参股公司Compart Systems参与半导体设备领域。公司于2021年8月发布半年报，上半年实现营业收入6.09亿元，同比增长28.25%，归母净利润2.79亿元，同比增长55.18%。其中，半导体设备业务营收达0.35亿元，同比增长231.76%，标志着公司在半导体设备国产替代方面取得显著进展。

主要观点

• 凯世通突破：凯世通成功实现国内首台低能大束流离子注入机在12英寸主流晶圆厂的验证，并确认收入，同时交付2台低能大束流设备和1台高能离子注入机。这一突破为国产替代加速奠定了基础。
• 国产替代加速：凯世通仅用不到一年时间完成首台设备的验证，表明其在离子注入机领域具备领先技术和高效执行力，国内晶圆厂对国产设备接受度提高。
• 技术领先：凯世通已具备生产超越7nm离子注入平台的能力，成为国内唯一一家通过验证的离子注入设备供应商，未来订单增长可期。
• Compart Systems合作：公司参股Compart Systems，该公司是全球领先的气体输送系统供应商，为半导体设备提供关键零部件，有助于提升国产设备的竞争力。
• 盈利预测：公司预计2021-2023年净利润分别为3.96亿元、5.18亿元和7.16亿元，对应EPS分别为0.41元、0.54元和0.75元，PE值分别为61.85倍、47.28倍和34.25倍，显示公司未来盈利增长潜力较大。
• 投资价值：分析师认为公司具备较强的盈利能力与成长性，维持“强烈推荐”评级。

关键信息

半导体设备进展

• 凯世通实现国内首台低能大束流离子注入机在12英寸厂线的验证并确认收入。
• 交付2台低能大束流设备和1台高能离子注入机。
• 新增与另一家国内主流晶圆厂的订单，包括1台低能大束流和1台高能离子注入机。

技术能力

• 凯世通具备生产超越7nm离子注入平台的能力。
• 公司在国产替代进程中表现突出，成为国内唯一通过验证的离子注入设备供应商。

投资与合作

• 2020年参股Compart Systems 33.31%，其产品用于半导体制造中的气体输送系统。
• 通过收购和参股，公司逐步完善半导体设备产业链，增强技术壁垒和市场竞争力。

财务表现

• 2021年上半年营业收入6.09亿元，同比增长28.25%。
• 归母净利润2.79亿元，同比增长55.18%。
• 半导体设备业务同比增长231.76%，成为公司业绩增长的重要驱动力。

盈利预测

财务指标

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

风险提示

• 公司经营业绩可能受市场环境影响。
• 离子注入机订单数量可能低于预期。
• 半导体行业增长不及预期。

总结

万业企业凭借凯世通在离子注入机领域的突破，实现了半导体设备国产替代的重要进展。公司财务表现稳健，盈利预测显示未来三年净利润持续增长，且PE值逐步下降，投资价值凸显。通过参股Compart Systems，公司进一步完善半导体设备产业链，提升整体竞争力。分析师维持“强烈推荐”评级，认为公司有望在未来订单增长和投资收益的推动下实现业绩突破。