20220429-开源证券-新凤鸣-603225.SH-公司信息更新报告_短期疫情扰动终将过去_坚定看好长丝拐点到来_4页_718kb

报告摘要

新凤鸣（603225.SH）于2022年4月28日发布2022年第一季度财报，整体表现承压，但分析师仍维持“买入”评级，认为公司未来成长性良好，长丝行业将迎拐点。

短期业绩承压：受疫情影响，华东地区长丝需求下降，原油价格高企，导致公司Q1营业收入同比下降1.98%，归母净利润同比减少42.75%。但扣非归母净利润环比基本持平，表明公司主营业务表现相对稳定。
长期看好：分析师认为疫情过后长丝需求将复苏，公司基本面有望迎来底部反转。公司目前拥有630万吨涤纶长丝和60万吨涤纶短纤产能，预计2022年将新增30万吨涤纶长丝和60万吨涤纶短纤产能，未来利润中枢将逐步提升。
估值合理：当前股价9.31元，对应PE为6.5倍，未来三年盈利预测显示EPS将逐步增长至2.60元/股，PE逐步下降至3.6倍，反映市场对公司未来业绩增长的信心。
财务预测：公司预计2022-2024年归母净利润分别为21.86亿元、32.19亿元、39.83亿元，营收分别为532.32亿元、646.23亿元、779.35亿元，显示公司持续增长潜力。

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入(亿元)	369.84	447.70	532.32	646.23	779.35
归母净利润(亿元)	60.30	225.40	218.60	321.90	398.30
EPS(元/股)	0.39	1.47	1.43	2.10	2.60
P/E(倍)	23.6	6.3	6.5	4.4	3.6
P/B(倍)	1.2	0.9	0.8	0.7	0.6
资产负债率(%)	57.6	56.2	56.3	55.5	51.9
净负债比率(%)	74.8	63.3	57.7	53.3	38.4
ROE(%)	5.0	13.7	12.0	15.2	16.0
总市值(亿元)	142.39
流通市值(亿元)	140.07
总股本(亿股)	15.29
流通股本(亿股)	15.05
近3个月换手率(%)	38.65