20161226-东兴证券-东兴中小市值周报_看好车用碳纤维需求增长_11页_572kb

报告摘要

文档总结：看好车用碳纤维需求增长

核心内容概述

本报告由东兴证券发布，主题为“看好车用碳纤维需求增长”，主要分析了2016年12月18日至12月23日期间中小市值板块的市场表现及碳纤维行业的发展前景。报告指出，尽管整体市场指数有所下跌，但中小市值板块仍表现相对稳健，尤其在国资改革、长江经济带和特高压设备等主题上涨幅显著。同时，报告重点强调了碳纤维材料在汽车行业的应用潜力及未来增长趋势。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

整体市场指数：上周上证综指下跌0.41%，沪深300指数下跌1.15%，中小板指数下跌0.70%，创业板指数下跌1.68%。
中小市值表现：中小板和创业板指数小幅跑输上证综指，但中小市值投资组合综合下跌0.35%，跑赢沪深300指数0.80个百分点。
风口主题：上周市场主要热点为国资改革、长江经济带和特高压设备，而高送转等此前强势概念表现较弱。

2. 碳纤维行业前景

碳纤维定义：碳含量在95%以上的材料，具有重量轻、强度高的特性，可替代传统钢材、铝材。
应用领域：目前主要应用于航空、风力涡轮、压力容器和汽车行业。
需求增长预测：
- 全球碳纤维复合材料需求：2016年为10.1万吨，预计2019年达14万吨，2021年接近18万吨，未来5年复合增长率超过10%。
- 全球碳纤维原料市场规模：2012年为16亿至20亿美元，预计2018年达31亿至42亿美元，复合增速10%。
- 全球碳纤维复合材料市场规模：2012年为100-140亿美元，预计2018年达210亿美元，复合增速12%。
价格趋势：随着产能提升，碳纤维及复合产品价格有望下降，从而降低应用门槛，推动更多行业采用该材料。
汽车行业预测：2012年汽车用碳纤维原料市场规模为7000万美元，预计2018年达3亿美元；2012年车用碳纤维复合材料市场规模为3.6亿美元，预计2018年达16亿美元。Lux Research预测，到2025年，碳纤维复合材料将成为全球汽车行业主流材料。

3. 重点公司分析

和邦生物（603077）：
- 主营业务包括盐矿、磷矿开发及多种化工产品生产。
- 2016年10月完成38.7亿元定向增发，用于建设3000吨PAN基高性能碳纤维项目。
- 项目达产后预计年销售收入11.18亿元，税后净利润4.63亿元。
- 预计2016-2018年EPS分别为0.08元、0.15元和0.22元，投资评级为“推荐”。
申达股份（600626）：
- 拟定向增发12.48亿元，其中5.4亿元用于碳纤维及预浸料生产项目，预计形成年产2000吨碳纤维及预浸料产能。
- 项目由东华大学技术团队支持，拥有相关专利技术。
- 已获得奔驰、宝马、大众等汽车行业客户资源。
- 预计2016-2018年EPS分别为0.32元、0.36元和0.41元，投资评级为“强烈推荐”。
海源机械（002529）：
- 2016年5月完成5.84亿元非公开发行，用于新能源汽车碳纤维车身部件项目。
- 项目达产后预计年收入8.5亿元，净利润1.95亿元。
- 已拥有汽车行业客户资源，投资评级为“强烈推荐”。

东兴中小市值投资组合

组合构成：信质电机、万泽股份、海立美达、兴业矿业，各占25%权重。
上周表现：
- 信质电机：0.00%
- 万泽股份：5.72%
- 兴业矿业：-4.45%
- 海立美达：-2.68%
组合综合表现：下跌0.35%，跑赢沪深300指数0.80个百分点。

风险提示

市场整体波动风险
中小市值行业指数波动风险

分析师简介

徐昊，东兴证券分析师，拥有8年食品饮料行业研究经验，2016年进入中小市值研究领域。

投资评级体系

公司投资评级（以沪深300指数为基准）：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上
行业投资评级（以沪深300指数为基准）：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上