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光威复材（300699.SZ）2022年Q2业绩总结

核心内容

光威复材于2022年8月16日发布2022年半年报，数据显示公司业绩表现强劲，Q2实现营业收入7.2亿元，同比增长10%，环比增长23%；归母净利润3.0亿元，同比增长38%，环比增长44%。整体来看，公司2022年上半年实现营业收入13.1亿元，同比增长2.4%，归母净利润5.1亿元，同比增长16.5%。2022年Q2毛利润达4.0亿元，综合毛利率55.2%，同比提升8.6个百分点，环比微增0.3个百分点。

主要观点

1. Q2业绩高增原因分析

• 疫情冲击消退：随着疫情影响减弱，公司订单增长显著。
• 利润率改善：公司通过优化成本结构，毛利率和综合毛利率均有所提升。
• 募投项目放量：募投项目的投产缓解了定型纤维降价对利润的冲击。
• 新项目推进：包头碳纤维项目和M55J系列预计2022年内投产，T800H项目进入验收阶段，产品已实现小批量供应。

2. 业务板块表现

• 碳纤维及织物：实现收入8.0亿元，同比增长10%，毛利率73.4%，同比-2.1pct。
• 碳梁：实现收入3.2亿元，同比增长3%，毛利率22.5%，同比+12.8pct。
• 预浸料：实现收入1.4亿元，同比下降32%，毛利率35.5%，同比+6.7pct。
• 研发进展顺利：先进复合材料研发中心一期、二期已全面投入使用，航天火箭发动机壳体、翼型风帆等项目进展顺利。

3. 中长期需求增长预期

• 新增产能落地：碳梁170万米、预浸料85万平米新增量逐步释放，短期增量可期。
• 多领域需求提升：气瓶、热场、建筑补强等领域对碳纤维需求逐年增长。
• C919大飞机交付：民用客机国产化进程加快，将带动碳纤维市场需求扩张。
• 公司竞争优势：作为国内碳纤维龙头企业，军品业务优势明显，阻燃预浸料已通过商飞PCD审核。

关键信息

财务预测

估值指标

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：93元
• 当前股价：78.04元

风险提示

• 下游需求不及预期
• 项目建设进度不及预期

财务指标

股价表现

• 1M升幅：9.0%
• 3M升幅：31.03%
• 12M升幅：-8.41%

分析师信息

• 张汪强：SAC执业证书编号：S1450517070003，zhangwq1@essence.com.cn，010-83321072
• 林建东：SAC执业证书编号：S1450522080003，linjd@essence.com.cn

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