20170212-招商证券-招商基础化工行业周报2017年2月第2周_苯乙烯_苯酚涨幅居前_多地制冷剂价格上调_25页_2mb_2mb

基础化工行业周报总结（2017年2月第2周）

核心内容概述

本报告总结了2017年2月第2周基础化工行业的整体表现、重点推荐公司、化工品价格走势、行业要闻以及上市公司重要公告等内容。整体来看，基础化工板块上涨1.36%，略低于上证A指的1.70%。部分细分行业表现突出，同时部分产品价格大幅上涨，部分产品则出现下跌。报告重点推荐了巨化股份、华鲁恒升、沧州明珠、金禾实业、万华化学和新疆天业等公司，并分析了其业绩表现和投资价值。

主要观点

1. 行业整体走势

• 基础化工板块（申万）本周上涨1.36%，跑输大盘0.34个百分点。
• 板块动态PE上行，PE(ttm)为43.8倍，低于2015年来的平均PE。
• 本周上涨的化工子行业有28个，占总细分行业数量的87.50%；下跌的化工子行业有4个，占12.50%。

2. 重点推荐公司

• 巨化股份：受益于制冷剂R22价格上调，公司作为氟化工龙头，业绩有望大幅改善，给予“强烈推荐-A”评级。
• 华鲁恒升：尿素价格预计上涨，公司受益于成本优势和多头产品价格上涨，预计2016-2018年EPS分别为0.70元、0.96元、1.18元，给予“强烈推荐-A”评级。
• 沧州明珠：隔膜项目按计划投放，公司17年净利润预计约6.9亿元，给予“强烈推荐-A”评级。
• 金禾实业：甜味剂产品规模继续扩张，公司显著低估，给予“强烈推荐-A”评级。
• 万华化学：受益于PDH盈利和石化产品价格全线上涨，给予“强烈推荐-A”评级。
• 新疆天业：氯碱产业成本优势显著，公司盈利强且安全，给予“强烈推荐-A”评级。

3. 化工品价格走势

• 价格上涨：SBS(+22.80%)、国际苯乙烯(+14.32%)、二乙醇胺(+12.20%)、苯酚(+11.16%)、EPS(阻燃料)(+10.91%)。
• 价格下跌：甘氨酸(-9.10%)、NYMEX天然气(-3.55%)、醋酸乙烯(-3.36%)、硅铁:75A(-2.62%)、丙烯酸乙酯(-2.61%)。

4. 价差走势

• 价差上涨：环氧纶价差(+372.52%)、电石法PVC价差(+118.97%)、DMF价差(+69.67%)、PTA价差(+47.94%)、R22价差(+19.60%)。
• 价差下跌：苯乙烯价差(-207.97%)、天胶-丁苯价差(-202.052%)、天胶-顺丁价差(-200.69%)、柴油价差(-200.00%)、丙烯价差(-200.00%)。

关键信息

行业要闻回顾

• 丙烯酸行业：2016年实现成功逆转，2017年预计产能维持在2016年水平。
• 泰国洪灾影响：导致橡胶产量预计减少7.6%，但橡胶价格因供需紧张上涨。
• 日本拟用人工智能：缩短化学品安全审查时间，提高试验效率。
• 俄罗斯油气开发：计划在西伯利亚开发大型油气田，提升能源供应。
• 中国对美硫酸铵双反：认定中国产品对美产业造成实质性损害，将实施征税。

上市公司重要公告

• 国泰集团：拟设立全资子公司，拓展信息化、智能化业务。
• 金利科技、达威股份、兄弟科技、江南化工、英力特、风神股份：因重大资产重组，股票继续停牌。
• ***ST川化、*ST天利、*ST建峰、*ST江化、ST亚星、ST沧大：存在被暂停上市或退市风险。
• 三祥新材、神剑股份、方大化工：股票交易异常波动，涨幅偏离值累计超过20%。
• 美达股份、兆新股份、联化科技、凯美特气：发布股权质押、员工持股计划、业绩快报等公告。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 下游需求不振
• 环保压力升级

未来2周大事提醒

• 2017年2月12日至2月17日，多家上市公司将召开股东大会，预计披露年报。
• 2017年2月21日至3月2日，将举办多个行业展会和活动，包括埃及国际纺织助剂展、重庆科学仪器展、广东水处理技术展等。

总结

本周基础化工板块整体表现优于大盘，部分子行业涨幅显著，化工品价格和价差波动明显，其中SBS、国际苯乙烯等产品涨幅居前，而甘氨酸、NYMEX天然气等产品跌幅较大。重点推荐公司如巨化股份、华鲁恒升、沧州明珠等，均受益于行业上涨趋势，业绩预期良好。行业要闻中，泰国洪灾、日本AI应用、俄罗斯油气开发等对行业产生影响。上市公司重要公告显示，多家公司因重组或财务问题停牌，部分公司存在退市风险。未来两周，多家公司将披露年报，行业活动频繁，值得关注。