20240728-国盛证券-煤炭开采行业周报_迎峰度夏以来电厂日耗首周转正_焦煤敢于左侧布局_17页_3mb

煤炭行业周报（2024年7月）分析总结

一、市场回顾

中信煤炭指数本周下跌389%，跑输沪深300指数23个百分点，板块在中信板块中排名第24。

二、动力煤分析

1. 价格与供需

   • 北港动力煤价格环比小幅上涨4元/吨至857元/吨，但高库存下贸易商采购意愿疲软。
   • 库存：环渤海港口库存降至历史同期次低水平，沿海8省电厂日耗创历史高位，市场供需仍以“两弱”格局为主。

2. 迎峰度夏表现

   • 电厂日耗首次转正，但受前期高库存影响，下游主动采购不足，短期涨价动力弱。
   • 短期趋势：窄幅震荡，缺乏大幅上涨基础。

三、焦煤分析

1. 价格与供需

   • 焦煤价格因钢材新旧国标转换及钢厂亏损加剧承压，CCI焦煤指数环比下跌20元/吨至1800元/吨。
   • 供给端：部分煤矿恢复正常生产，供应回升；需求端：焦钢企业按需采购，库存低位但提降预期浓厚。

2. 长期逻辑

   • 国产焦煤资源稀缺，新增产能有限，叠加进口量恢复，价格调整空间有限。
   • “金九银十”旺季临近，钢价或反弹带动焦煤重拾上涨动能。

四、焦炭分析

1. 价格与利润

   • 受钢材价格跌破年内低点影响，焦价提降预期增强，吨焦盈利由上月43元降至本周水平。
   • 库存：炼焦煤库存均处于低位，但价格下行压力加大。

2. 供需格局

   • 焦钢企业库存偏低，刚需支撑下库存压力有限，但钢厂挤压利润对原料煤价格形成打压。

五、投资策略

1. 核心观点

   • 买入逻辑：煤价未破长协限价、成长型经济体转向成熟期背景下，周期股估值修复逻辑未改。
   • 推荐标的：“绩优股”中国神华、陕西煤业；焦煤性价比标的平煤股份、山西焦煤。

2. 风险提示

   • 国内产量超预期、下游需求不及预期、原煤进口超预期等。