20161219-财富证券-财富投资者行为大数据调查第二十期_投资者情绪修复超预期_但对市场收益期待在减弱_11页_674kb

策略报告总结

核心内容概述

本报告由财富证券研究发展中心发布，基于第二十期投资者行为大数据调查，分析了当前市场情绪、投资预期及热点板块的变动情况。报告指出，尽管投资者情绪有所修复，但市场整体仍面临多重压力，投资者对收益的期待逐渐下降。同时，国企改革成为当前市场预期的热点，投资风格趋于均衡。

主要观点

1. 投资者情绪修复，但高仓位承压

• 综合仓位：本期综合仓位增加6个百分点至59.5%，接近历史最高位60.6%。
• 持仓结构：80%-100%持仓的投资者最多，占比29.5%；其次是50%-80%（20.5%），0%-30%（15.9%），30%-50%（14.8%），加杠杆（>100%）（11.4%），空仓（8.0%）。
• 仓位变化：58.0%的投资者选择维持仓位不变，比上期提升6个百分点；21.6%选择减仓观望，比上期减少5.5个百分点；20.5%选择择机加仓，占比与上期持平。
• 市场情绪：在债市受压、房地产调控加码的背景下，叠加国企改革等蓝筹板块行情的带动，投资者情绪明显修复。
• 风险提示：流动性边际趋紧、汇市风险加剧、通胀预期提升、债市违约事件可能蔓延，建议投资者适当控制仓位以防范市场波动。

2. 市场判断更趋谨慎，收益预期降低

• 走势预期：64.8%的投资者预期未来一个月上证综指将维持区间震荡，该比例较上期增加19个百分点。
• 阻力位与低点：54.5%的投资者认为上证综指向上突破阻力位在3300点，看高到3400点及以上者仅占9.1%；52.3%的投资者预期低点在2800-3000点，43.2%预期在3000-3200点，整体波动区间下移至【2800-3300】。
• 收益预期：73.9%以上的投资者预期当前至下一季度投资组合将获得正收益，但该比例较上期减少3.2个百分点；55.7%的投资者预期收益率在0-20%之间，18.2%预期在20%以上，18.2%预期在-10%-0之间，7人选择-30%至-10%。
• 市场风格：投资者对市场风格的判断更加谨慎，区间震荡成为主流预期。

3. 国企改革成为市场预期焦点

• 市场风格：47.7%的投资者认为市场将趋于走势均衡，该比例较上期增加17.5个百分点。
• 主题板块：国企改革成为最受期待的主题板块，67.0%的投资者选择该板块，较上期增加21个百分点；医药及医疗服务、环保等PPP领域也受到关注，分别占35.2%和34.1%。
• 投资逻辑：在创业板持续调整、蓝筹行情受限于监管趋严的背景下，投资者逐渐认为市场将趋于均衡，国企改革具有较高的确定性。

4. 流动性与滞胀预期分歧明显

• 流动性趋势：38.6%的投资者认为国内流动性将边际趋紧，利率中枢逐步上移；28.4%的投资者认为流动性短紧长松，利率短期调整长期向下；33.0%的投资者认为还有待观察。
• 滞胀看法：36.4%的投资者认为通胀应保持温和，经济维持L型；25.0%的投资者认为新一轮通胀周期或将开启，经济逐渐企稳；25.0%的投资者认为物价或见顶回落，经济明显承压；10.2%的投资者认为滞胀压力较大。

关键信息

• 报告日期：2016-12-19
• 调查样本：共回收有效问卷88份
• 投资评级标准：以报告发布日后6-12个月内股票涨跌幅相对于市场指数为基准
  • 推荐：股票价格超越大盘10%以上
  • 谨慎推荐：股票价格超越大盘5%-10%
  • 中性：股票价格相对大盘变动幅度为-5%-5%
  • 回避：股票价格相对大盘下跌5%以上

投资建议

• 在市场情绪修复、蓝筹行情带动下，投资者仓位有所上升，但需警惕流动性趋紧、汇市波动、通胀压力及债市违约风险。
• 建议投资者适当控制仓位，防范市场波动风险。
• 国企改革成为当前市场确定性最高的投资方向，可重点关注相关板块。
• 市场风格趋于均衡，投资者对收益的期待下降，需理性看待市场走势。

联系信息

• 研究团队：李孔逸、胡文艳
• 联系方式：电话 0731-84779596，邮箱 liky@cfzq.com、huwy@cfzq.com
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