策略报告总结
核心内容概览
本报告基于财富证券研究发展中心对投资者行为的大数据调查，分析了2017年3月27日市场情绪、投资者仓位变化、市场走势预期及主题板块偏好等方面的情况。报告指出，尽管市场整体呈现乐观情绪，但预期频繁变化，反映出市场根基不稳。此外，市场风格出现分化，投资者对特定主题板块如“一带一路”表现出较高的热情。
主要观点
投资者风险偏好提升，市场微观结构变差
- 综合仓位：本期综合仓位微增0.2个百分点至72.5%，主要因为0-3成仓位的投资者加仓，5-10成仓位的投资者比例增加。
- 仓位变化：53%的投资者选择维持仓位不变，31.3%选择择机加仓，减仓观望的比例下降。
- 风险偏好：随着风险偏好提升，股票更多被交易至更乐观的投资者手中，持有现金的乐观者减少，市场微观结构变差，向上突破难度加大，市场相对脆弱，下跌风险上升。
- 流动性：流动性趋紧影响持续积累，避险情绪或将逐渐显现。
市场判断转向乐观，但预期不稳定
- 上证综指走势预期：47.3%的投资者预期未来一个月上证综指将趋势向上，较上期增加7.3个百分点；43%选择区间震荡，较上期减少3.1个百分点。
- 阻力位与低点预期：49.5%的投资者认为指数向上阻力位在3300点，但看高到3400点的比例增加至33.7%；核心低点集中在3000-3200点区间，占比达70.4%。
- 收益预期：80.5%的投资者认为当前至下一季度的投资组合将获得正收益，较上期增加7.3个百分点，其中56.7%预期收益在0-20%之间，23.8%预期收益在20%以上。
市场风格分化，一带一路主题受热捧
- 市场风格：36.1%的投资者看好大盘蓝筹，33.6%看好小盘成长，市场风格趋于分化。
- 主题板块：60.3%的投资者看好“一带一路”主题，较上期大幅提升26.2个百分点；国企改革和国防军工分别占比43.3%和39.1%。
- 板块表现：一带一路和PPP板块表现较好，其他板块相对较弱。投资者对次新股和农业供给侧改革的关注度明显提升。
其他热点问题
- 房地产调控：40.9%的投资者认为楼市临近繁荣顶点，但资金入市利好A股；39.2%认为房地产配置价值仍高，对A股影响不大；20%认为可能对A股造成冲击。
- SHIBOR利率上涨：50%以上的投资者表示暂保持关注，29.1%认为流动性趋紧，15.7%认为仅为短期波动。
关键信息汇总
投资者仓位变化
| 仓位区间 |
投资者人数 |
占比 |
| 80%-100% |
409 |
43.0% |
| 50%-80% |
203 |
21.3% |
| 加杠杆 (>100%) |
148 |
15.5% |
| 30%-50% |
83 |
8.7% |
| 0%-30% |
59 |
6.2% |
| 空仓 |
50 |
5.3% |
上证综指走势预期
| 走势类型 |
投资者比例 |
变化幅度 |
| 趋势向上 |
47.3% |
+7.3% |
| 区间震荡 |
43.0% |
-3.1% |
| 趋势向下 |
9.8% |
-4.1% |
上证综指阻力位与低点预期
| 预期区间 |
投资者比例 |
| 向上阻力位在3300点 |
49.5% |
| 看高到3400点 |
33.7% |
| 向下核心低点在2800-3000点 |
24.5% |
| 向下核心低点在3000-3200点 |
70.4% |
投资组合收益预期
| 收益区间 |
投资者比例 |
变化幅度 |
| 0-20% |
56.7% |
+2.9% |
| 20%以上 |
23.8% |
+4.4% |
| -10%至0% |
10.4% |
-4.8% |
| -30%至-10% |
4.1% |
-4.1% |
主题板块偏好
| 主题板块 |
投资者比例 |
| 一带一路 |
60.3% |
| 国企改革 |
43.3% |
| 国防军工 |
39.1% |
| 次新股概念 |
27.6% |
| 农业供给侧改革 |
27.2% |
| 医药及医疗服务 |
21.2% |
| 人工智能及VR概念 |
18.8% |
| 新能源汽车及锂电池 |
16.7% |
| 水泥等建筑材料 |
15.7% |
| 贵金属 |
11.4% |
结论
投资者风险偏好提升，但市场微观结构变差，市场向上突破难度加大，下跌风险上升。市场判断转向乐观，但预期频繁变换，显示市场根基不稳。市场风格出现分化，投资者对“一带一路”主题关注度显著上升，而对其他板块如央企混改、国防军工关注度下降。房地产调控政策对A股影响中性偏乐观，SHIBOR利率上涨对市场影响尚需进一步观察。整体来看，市场情绪乐观，但需警惕流动性趋紧和盈利改善不确定性带来的风险。
