20230131-浦银国际证券-汇通达网络-09878.HK-调整2022-24E预测_维持_买入_评级及目标价_5页_1mb
报告摘要
汇通达（9878.HK）：调整2022-24E预测，维持“买入”评级及目标价
核心内容
浦银国际对汇通达（9878.HK）的2022-2024年收入和盈利预测进行了调整，主要原因是2022年下半年疫情对供应链及消费需求造成了一定的冲击。尽管如此，公司仍表现出较强的韧性，预计2022E全年收入增速为23.38%。随着疫情缓解，经济活动逐步恢复，公司有望受益于消费复苏和下沉市场的发展空间，因此重申“买入”评级并维持目标价50港元。
主要观点
- 预测调整：由于疫情冲击，浦银国际下调了2022E-2024E的收入和盈利预测，下调幅度分别为6%-9%。
- 市场信心：部分股东已承诺延长股份禁售期至2024年2月18日，禁售股份占解禁股份的59%，显示出对公司长期价值的信心。
- 未来展望：公司预计将在2023E和2024E适当加大投入以扩大市场份额，受益于消费复苏及下沉市场的增长潜力。
- 评级与目标价：维持“买入”评级，目标价50港元，对应2023E和2024E的市盈率分别为43倍和28倍。
关键信息
盈利预测变动（单位：人民币百万）
| 项目 | 2022E（新预测） | 2022E（前预测） | 变动 | 2023E（新预测） | 2023E（前预测） | 变动 | 2024E（新预测） | 2024E（前预测） | 变动 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 81,141 | 86,464 | -6.16% | 101,880 | 108,085 | -5.74% | 125,953 | 137,972 | -8.71% |
| 同比增速 | 23.38% | 31.48% | -8.1pp | 25.56% | 25.01% | +0.6pp | 23.63% | 27.65% | -4pp |
| 毛利润 | 2,487 | 2,657 | -6.41% | 3,371 | 3,742 | -9.92% | 4,538 | 5,266 | -13.83% |
| 毛利率 | 3.06% | 3.07% | 0pp | 3.31% | 3.46% | -0.2pp | 3.60% | 3.82% | -0.2pp |
| 调整后净利润 | 425 | 425 | 0.01% | 572 | 835 | -31.55% | 882 | 1,426 | -38.11% |
| 调整后净利率 | 0.52% | 0.49% | 0pp | 0.56% | 0.77% | -0.2pp | 0.70% | 1.03% | -0.3pp |
评级定义
- “买入”：预期个股表现超过同期其所属的行业指数。
- “持有”：预期个股表现与同期所属的行业指数持平。
- “卖出”：预期个股表现逊于同期其所属的行业指数。
行业评级定义（相对于MSCI中国指数）
- “超配”：未来12个月优于MSCI中国10%或以上。
- “标配”：未来12个月优于/劣于MSCI中国少于10%。
- “低配”：未来12个月劣于MSCI中国超过10%。
其他信息
- 分析师：赵丹（互联网分析师）、杨子超（助理分析师）
- 联系方式：赵丹 - dan_zhao@spdbi.com / (852) 2808 6436；杨子超 - charles_yang@spdbi.com / (852) 2808 6409
- 报告日期：2022年1月31日
- 当前股价：39.25港元
- 52周股价区间：27.9-64.7港元
- 总市值：22,081百万港元
- 近3月日均成交额：5.4百万港元
权益披露
- 浦银国际未持有汇通达超过1%的财务权益。
- 浦银国际在过去12个月内与汇通达存在投资银行业务关系。
- 浦银国际未为汇通达提供庄家活动。
法律声明
本报告内容仅供参考，不构成任何投资建议或要约。投资者应独立评估信息，咨询专业顾问，并注意相关法律限制。本报告仅提供给符合资格的投资者，未经许可不得转发、复制或引用。
分析师证明
- 报告观点反映分析师个人观点，独立撰写。
- 报告内容与分析师报酬无直接关联。
- 分析师未持有相关证券的金融利益，且在报告发布前后30日内未买卖相关股票。
联系方式
- 销售团队：周文颂 - tallan_zhou@spdbi.com / 852-28086476
- 财富管理团队：陈岑 - angel_chen@spdbi.com / 852-28086475
- 公司网站：www.spdbi.com
- 地址：香港轩尼诗道1号浦发银行大厦33楼
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
