有色金属行业：制裁引伦铝飞涨，避险促金银上扬-20180415-广发证券-29页-1mb

有色金属行业周报总结

核心内容概览

本周有色金属行业整体表现强劲，有色指数上涨 1.63%，高于上证综指的 0.89%。各子行业表现不一，其中工业金属和贵金属表现突出，铝价涨幅最大，达 10.78%，主要受美国制裁俄铝影响。铜价因供应紧张和需求回暖支撑上涨，锡镍亦受益于供给短缺而震荡上扬。锌价因库存高企和市场传言有所下跌，但部分厂商进入检修可能推动价格回升。电池材料方面，新能源汽车产销两旺，带动钴价上涨，锂价则因供需紧张而震荡。贵金属方面，避险情绪上升促使金银上涨，黄金和白银分别上涨 0.84% 和 1.71%。小金属和稀土则呈现分化，稀土价格下跌，而锗价保持稳定。

主要观点

• 铝价大幅上涨：美国制裁俄铝加剧了全球铝供应紧张，推动伦铝价格快速上升。
• 铜价获支撑：铜矿供小于求趋势未改，叠加需求回暖，铜价震荡上扬。
• 锌价震荡：尽管锌库存仍处于高位，但部分冶炼厂检修可能支撑锌价回升。
• 锡镍震荡上扬：供给短缺支撑锡镍价格。
• 钴价上涨，锂价震荡：新能车产销向好带动钴需求，锂价因供需紧张而波动。
• 金银震荡偏强：地缘政治紧张和贸易摩擦促使避险情绪上升，金银价格上扬。
• 稀土下跌，锗价持稳：稀土供给增加导致价格下跌，而锗因下游需求旺盛价格保持稳定。

关注重点

• 黄金：山东黄金、赤峰黄金、中金黄金
• 铜：紫金矿业、江西铜业、云南铜业、铜陵有色
• 锂钴：天齐锂业、华友钴业、赣锋锂业、寒锐钴业、洛阳钼业
• 铅锌：驰宏锌锗、兴业矿业、西部矿业
• 锡：锡业股份

本周行业表现

上市公司公告

• 中金岭南：一季度净利润增长37.12%-50.83%，主要因铅锌价格上涨。
• 西藏矿业：一季度亏损，但17年年报显示净利润同比增长62.4%。
• 云海金属：子公司停产，由南京厂区补足产能。
• 华友钴业：拟设立合资公司，与LG化学合作生产锂电三元前驱体和正极材料。
• 天齐锂业：取得发明专利证书，有助于提升技术创新能力。
• 盛屯矿业：股票复牌，一季度业绩预增。
• 西部矿业：一季度业绩预增，主要因产品价格上涨及股权收购完成。
• 鑫茂科技：一季度净利润增长290%-377%，主要因光通信产品销售增加及出售联营公司股权。

股东会信息

• 有研新材：4月16日召开股东会，审议2017年度报告及利润分配预案。
• 华锋股份：4月16日召开股东会，审议发行股份购买资产方案。
• 寒锐钴业：4月16日召开股东会，审议公开发行可转换公司债券相关事项。
• 盛达矿业：4月23日召开股东会，审议董事会和监事会换届选举。
• 厦门钨业：4月24日召开股东会，审议年度财务预算及利润分配方案。
• 天齐锂业：4月24日召开股东会，审议H股发行及上市相关事项。
• 云南锗业：4月24日召开股东会，审议年度财务决算及利润分配方案。
• 驰宏锌锗：4月25日召开股东会，审议年度报告及利润分配方案。
• 华友钴业：4月26日召开股东会，审议设立合资公司相关议案。
• 中金岭南：4月26日召开股东会，审议2017年度报告及利润分配方案。

风险提示

• 国内政策执行力度不及预期
• 金属价格大幅波动导致公司业绩下滑
• 全球经济复苏缓慢
• 铜、铅、锌供给大幅增加

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

数据来源

• Wind资讯
• 广发证券发展研究中心