20150909-德邦证券-医药行业2015年9月报_关注IVD企业_23页_1mb

医药行业2015年9月策略报告总结

核心内容概述

2015年9月的医药行业策略报告指出，尽管8月份大盘整体下跌，但医药行业表现相对稳健，具有一定的防御性。随着业绩回升，医药股仍具投资价值。报告重点推荐了IVD（体外诊断）行业企业，认为其发展前景广阔，同时对部分子行业和个股进行了详细分析。

主要观点

• 市场表现：8月份医药行业整体下跌，但跌幅相对较小，其中中药和化学制剂跑赢沪深300指数，而医疗器械跌幅最大。
• 个股表现：神奇制药、千山药机、辅仁药业和千金药业涨幅靠前，尤其是神奇制药涨幅高达53.11%。
• 估值情况：医药板块估值相对较高，但预计下半年业绩回升将缓解估值压力。医疗服务和医疗器械子板块估值最高，而中药和医药商业估值较低。
• IVD行业前景：国内IVD市场快速增长，预计2019年市场规模将达723亿元。上海约有30%的注册证与IVD相关，行业活跃度高。
• 政策与行业动态：国家出台多项政策支持高端医疗器械发展，同时对仿制药审批标准进行提升，推动行业洗牌。此外，医药行业正面临医保控费、招标降价等多重压力。
• 高管增减持：8月份多家医药企业高管增持，其中福安药业增持金额最高，达到7073.87万元。
• 行业数据跟踪：维生素价格总体下行，抗生素原料药价格波动较大，中药材价格因供需变化而出现调整。

关键信息

重点推荐公司

• 科华生物：IVD行业龙头，技术平台完善，引入战略投资，有望成为国内IVD龙头。
• 恒瑞医药：国内创新药龙头，研发实力强劲，预计2015年净利润增长，重点产品有望上市。
• 鱼跃医疗：康复护理和医用供氧设备龙头企业，计划收购华润万东和上械集团。
• 迈克生物：生化诊断领域领先企业，化学发光业务有较大增长潜力。

行业数据

• 2014年IVD市场规模：约306亿元，预计2019年达723亿元。
• 全球IVD市场：2013年价值533亿美元，预计2020年达747亿美元，年复合增长率5.34%。
• 医药制造业收入：2015年上半年收入1080.92亿元，利润总额92.44亿元。
• 医疗器械行业：收入增速快于医药制造业整体，但利润增速较低，行业基础薄弱。
• 维生素价格走势：维生素A价格筑底，维生素C价格反弹，维生素E持续下跌。
• 抗生素原料药价格：7-ACA、7-ADCA和头孢氨苄价格震荡筑底，短期仍有上冲动力。
• 中药材价格：中药材价格指数从2010年高位回落，部分品种如三七、党参价格下跌，未来走势尚不确定。

投资策略

• 推荐行业：关注IVD行业，认为其成长性好，政策支持明显。
• 推荐个股：科华生物、恒瑞医药、鱼跃医疗、迈克生物。
• 风险提示：
  • 估值大幅溢价风险
  • 反商业贿赂风险
  • 招标政策不确定风险

关键数据表格摘要

行业发展趋势

• IVD行业：增长迅速，政策支持明显，国内企业如科华生物、迈克生物表现突出。
• 医疗器械：虽增速快，但利润较低，行业需转型升级。
• 医疗服务：市场规模快速增长，私营医院发展迅速，政策支持鼓励社会资本进入。
• 仿制药改革：审批标准提高，推动行业洗牌，质量成为关键竞争因素。
• 中药材市场：价格波动大，部分品种价格下跌，但未来仍有投资机会。

风险提示

• 估值风险：若业绩增长不及预期，高估值可能带来风险。
• 政策风险：医保控费、招标政策变动可能影响行业收入和利润。
• 反商业贿赂：影响企业营销活动，对收入构成压力。

总结

2015年9月医药行业面临一定市场压力，但凭借业绩回升和防御性，仍具备投资价值。IVD行业作为重点发展方向，预计将持续增长。同时，仿制药改革和招标政策对行业影响深远，需密切关注。报告推荐了科华生物、恒瑞医药、鱼跃医疗和迈克生物，认为其具备成长潜力和投资价值。