20230423-太平洋-东方电缆-603606.SH-毛利率水平表现亮眼_国际市场有望打开较大成长空间_5页_933kb

事件：公司发布2023年一季度报告，显示收入和净利润环比显著增长，尽管同比跌幅大，但毛利率极高。归因于高毛利产品如高压海缆收入确认。

财务表现：2023Q1毛利率达30.96%，同比增长28.2个百分点，环比增长137.7个百分点。收入环比上升，但同比负增长，可能反映基数影响。

国际市场：公司获得多个海外项目合同，如卡塔尔脐带缆项目和英国海上风电项目，验证海外战略成效，打开成长空间。

订单与中标：在手订单总额8931亿元，涵盖海缆、陆缆和海洋工程等领域；2023Q1中标多个国内外项目，海陆缆系统中标约13亿元。

投资建议：预计2023-2025年营收和净利润年均增长稳健，维持"买入"评级，当前PE倍数逐步下降，风险主要来自海风建设进度和竞争格局。

盈利预测：基于2022A和2023E数据，营收和净利润同比增速分别为49.81%和90.84%，未来年增长率预计放缓至16%。