20230423-国联证券-东方电缆-603606.SH-盈利能力提升_订单充沛保障发展_3页_276kb

东方电缆（603606）2023年一季报显示，虽营收同比降幅较大，但归母净利润环比大幅增长，盈利能力显著提升至30.96%毛利率和17.79%净利率，主要因施工进度延迟及产品结构优化。公司手中订单充裕，特别是海缆与海工领域，上半年中标多个重大项目，阳江基地投产将扩大海缆产能。

国内海风装机目标明确，海上风电将进入加速建设阶段。同时，公司于欧洲取得重大海缆项目突破，有望开拓海外市场。

预计2023年至2025年公司收入及净利润年均复合增长率超55%，维持"增持"评级，目标价63元。

风险提示：海外市场表现、产能释放、海风装机量不及预期。