20260130-华泰期货-石油沥青日报_成本端维持强势_盘面延续上行_8页_1mb

成本端维持强势，盘面延续上行总结

核心内容

沥青期货市场近期表现强势，主要受成本端支撑及地缘政治因素影响。1月29日，沥青期货主力BU2603合约收盘价为3478元/吨，较昨日结算价上涨114元/吨，涨幅达3.39%。尽管持仓量环比下降，但市场情绪依然偏强。

主要观点

1. 成本端支撑增强

   • 中东局势紧张，市场担忧美国对伊朗可能采取军事行动，导致国际油价上涨，进而抬升沥青成本。
   • 伊朗作为重要石油生产国，靠近霍尔木兹海峡，一旦发生冲突，将对全球石油供应产生重大影响。
   • 美国控制委内瑞拉石油资源后，国内沥青原料供应趋紧，进一步促使市场寻找中东等替代资源。

2. 宏观情绪升温

   • 大宗商品整体市场情绪升温，贵金属和有色金属板块表现强劲，部分资金流入能源化工板块，推动沥青价格上涨。

3. 终端消费疲软

   • 尽管盘面持续上涨，但沥青终端需求表现较弱，导致基差明显走弱。
   • 市场定价更多依赖于预期，而非现实因素。

4. 市场策略建议

   • 单边策略：短期震荡偏强，建议关注伊朗局势的发展。
   • 跨期、跨品种、期现、期权策略：当前无明确策略建议。

关键信息

• 现货价格：

  • 东北：3506—3550元/吨
  • 山东：3130—3300元/吨
  • 华南：3250—3350元/吨
  • 华东：3200—3230元/吨

• 市场数据：

  • 沥青期货主力合约收盘价：3478元/吨
  • 沥青期货单边成交持仓量：170058手
  • 成交量：402578手
  • 持仓量环比下降：5221手
  • 成交量环比下降：51997手

• 风险提示：

  • 原油价格大幅波动
  • 宏观经济风险
  • 海外原料供应风险
  • 沥青终端需求变动
  • 装置开工负荷变动

图表说明

• 图1-6：展示各地区重交沥青现货价格，反映区域市场价格差异。
• 图7-9：展示石油沥青期货指数及主力、近月合约收盘价，反映期货市场走势。
• 图10：展示近月合约月差，体现期货市场结构变化。
• 图11-12：展示沥青期货单边及主力合约成交持仓量，反映市场活跃度。
• 图13-18：展示国内各地区沥青产量，反映供应情况。
• 图19-22：展示国内沥青消费情况，包括道路、防水、焦化、船燃等用途，反映终端需求。

本期分析研究员

• 潘翔
  从业资格号：F3023104
  投资咨询号：Z0013188

• 康远宁
  从业资格号：F3049404
  投资咨询号：Z0015842

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房

免责声明

本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担任何法律责任。报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。