20240415-正信期货-铝产业周报_社库低位且小幅去库_地缘冲突扩大_沪铝维持偏强震荡_32页_1mb

铝行业分析报告总结

核心观点

报告以铝市场为主线，结合宏观经济和产业基本面进行分析。本周宏观面释放多项利好，包括中美高层互动取得共识、中国央行强化货币政策、多银行降息和住房新政出台，提振市场情绪。同时，美国3月CPI数据虽未兑现降息预期，但美联储会议纪要偏向降息，体现了潜在宽松环境。地缘冲突扩大，如巴以冲突外溢至伊朗介入，增加了全球不确定因素。

氧化铝产业基本面

氧化铝市场供给方面，国内矿山复产缓慢，存在不确定性，市场情绪偏悲观；海外进口保持稳定，但价格略有上涨，整体供给偏紧。需求端，下游复工复产逐步推进，西南电解铝复产计划落地，需求边际改善。成本与利润方面，氧化铝冶炼成本约3000元/吨，盈利320元/吨，较上周小幅下降；进口通道关闭，进口亏损扩大，导致国内流通趋紧。综合判断，氧化铝价格预计震荡偏强，短期支撑来自成本硬挺和需求恢复。

电解铝产业基本面

电解铝供给相对稳定，国内产能维持缓慢抬升，云南水电复产计划在推进，但产量需待中下旬释放；进口数据显示净进口增长，但进口通道仍关闭，精废差扩大。需求旺盛，1-2月铝材和铝合金产量分别同比增长115%和228%，下游开工率稳定。利润方面，冶炼成本约18400元/吨，盈利2200元/吨，较上周显著上升；库存去库明显，电解铝社会库存约853万吨，累库压力缓解。综合来看，铝市场受宏调支持，预计短期偏强震荡，需关注云南复产进度和国内经济复苏情况。

总体展望

铝行业基本面维持利好，宏观经济恢复预期增强，供需矛盾不突出，整体呈现偏强走势。报告建议投资者关注全球地缘风险、国内供需变化。