20260322-开源证券-_十五五_规划中科技_内需_产业的细节_电力设备_AI叙事与能源安全的_压舱石_丨一周重点研究报告_15页_4mb

“十五五”规划中科技、内需、产业的细节；电力设备：AI叙事与能源安全的“压舱石”|一周重点研究报告总结

核心内容概览

本周开源证券研究所发布了多份重点研究报告，涵盖宏观经济、投资策略、行业深度、公司研究等多个领域，核心内容聚焦于“十五五”规划的实施背景与重点方向，以及AI技术对多个行业的影响。同时，报告也关注了地方财政转型、存储器板块资金动向、港交所上市机制改革、氯碱行业景气度变化、原料药价格上涨预期、分红险市场机遇、全球消费趋势演进、绿醇产业前景、UV打印机市场潜力、TCL电子美国渠道升级、德康农牧养殖模式优化等。

主要观点

1. “十五五”规划聚焦高质量发展

• 目标设定：《纲要》提出国内生产总值增长保持在合理区间，为2035年人均GDP翻番打下基础，强调从“数量”向“质量”转变。
• 关键词变化：相比“十四五”纲要，“建设”、“经济”、“发展”词频略有下降，“高质量”词频上升，凸显对高质量发展的重视。
• 重点方向：科技、消费、就业成为高质量发展的核心领域，提出20项经济社会发展主要目标，尤其关注民生福祉和绿色低碳指标的变化。

2. 电力设备：AI与能源安全双轮驱动

• AI影响：AI技术推动电力设备行业需求增长，尤其是散热需求提升，带来新的增长点。
• 能源安全：各国更加重视能源自主与供应链安全，电力设备行业中的储能、电网、算电协同、自主“油田”（风光核）等方向将受益。
• 重点方向：推荐关注电池储能、电网设备、算电协同、自主“油田”等细分领域，相关标的包括金风科技、中国天楹、中集安瑞科等。

3. 地方财政转型：从土地财政到股权财政

• 土地财政退潮：土地出让收入连续三年下滑，2024年累计下降44%，成为地方财政转型的催化剂。
• 股权财政崛起：A股市场扩容、流动性增强及分红能力提升，使股权财政成为地方财政重构的重要路径。
• 优势：股权财政具备可持续性与稳定性，能推动产业发展，形成财政与产业的良性循环。

4. 存储器板块资金动向

• 资金关注度高：存储器指数自2025年4月7日以来上涨137.47%，2026年开年上涨25.67%，受市场资金热捧。
• 配置变化：公募基金配置仓位回升，ETF持仓占比下降，融资余额提升，显示市场情绪波动。
• 风险提示：模型测试基于历史数据，未来市场可能发生变化。

5. 港交所优化上市机制

• 改革内容：降低不同投票权公司上市门槛、便利海外发行人二次上市、扩大IPO保密递交范围。
• 目的：提升市场吸引力，巩固国际金融中心地位，吸引更多优质创新企业。
• 风险提示：政策变动及流动性风险。

6. AI+消费趋势

• 数字世界重构：AI正在改变人类数字世界的生活方式，推动AI与消费场景深度融合。
• 物理世界繁荣：AI技术带动消费端增长，如便利生活、IP+AI内容创作等。
• 受益标的：推荐关注创科实业、万物新生、阿里巴巴等企业。

7. 氯碱行业景气度触底回升

• 短期压力：PVC价格受出口限制和库存压力影响，行业亏损或加深。
• 长期机遇：双碳政策推动行业绿色转型，PVC无汞化加速落后产能退出，行业景气度有望回升。
• 受益标的：推荐中泰化学、新疆天业、氯碱化工等企业。

8. 原料药行业价格上涨预期

• 驱动因素：原油价格上涨与反内卷政策实施，推动原料药价格上涨。
• 趋势分析：动保原料药价格已触底，有望迎来周期性回升。
• 受益标的：国邦医药、普洛药业、华海药业等。

9. 分红险市场机遇

• 市场背景：低利率环境下，分红险兼具保底和浮动收益，成为承接存款迁移的重要工具。
• 政策支持：监管鼓励险企发展浮动型产品，重启分红型重疾险，推动行业转型。
• 受益标的：中国平安、中国人寿、中国太保等。

10. 绿醇：氢能重要载体，绿色燃料元年

• 政策支持：《纲要》推动氢能成为新增长点，绿醇作为绿氢载体，受益于全球航运脱碳趋势。
• 市场潜力：预计2030年全球船用绿醇需求达1900万吨，市场潜力巨大。
• 受益标的：金风科技、中国天楹、中集安瑞科等。

11. UV打印机市场潜力

• 行业前景：UV打印机相比FDM3D打印机具有全彩打印和入门门槛低的优势，未来市场想象空间大。
• 公司进展：安克创新已量产消费级UV打印机，出货量达1.6万台。
• 盈利预测：公司2025-2027年归母净利润分别为26.64/32.3/40.7亿元，维持“买入”评级。

12. 鸣鸣很忙：量贩连锁模式优势明显

• 商业模式：通过高效门店扩张和经营优化，构建经营护城河。
• 业绩预期：预计2025-2027年收入分别为614.2/801.3/936.4亿元，净利润分别为23.8/35.4/44.3亿元。
• 评级：首次覆盖给予“增持”评级。

13. TCL电子美国渠道升级

• 渠道优化：TCL电子在美国中高端渠道BestBuy/Costo中SKU数量、均价和产品露出显著提升。
• 盈利潜力：公司盈利优化路径清晰，上调盈利预测至24.5/30.0/33.5亿港元。
• 评级：维持“买入”评级。

14. 德康农牧：高成长性与成本优化路径

• 养殖规模：公司生猪出栏量由2020年的137万头增长至2024年的878万头，CAGR达59%。
• 模式优势：母猪代养模式与育种技术构建壁垒，出栏放量带来成本下降。
• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为14.72/31.11/67.51亿元，EPS分别为3.8/8.0/17.4元。
• 评级：首次覆盖给予“买入”评级。

关键信息汇总

风险提示

• 政策执行力度不及预期
• 经济超预期下行
• 地缘政治恶化
• 宏观政策变动
• 市场流动性风险
• 行业竞争加剧
• 原材料价格波动
• 技术路线风险
• 产品销量不及预期
• 汇率升值
• 个股业绩兑现不及预期
• 资本市场波动

总结

本周研究报告全面覆盖宏观经济、投资策略、行业深度与公司研究，强调“十五五”规划对高质量发展的推动，特别是科技、消费、就业等领域的政策倾斜。同时，AI技术对多个行业的影响显著，尤其在消费、电力设备等板块中带来新的增长机遇。地方财政转型、绿醇产业、UV打印机、TCL电子美国渠道及德康农牧等企业也受到重点推荐，显示出市场对高成长性与政策受益方向的关注。整体来看，报告为投资者提供了多维度的市场洞察与行业机会分析，建议关注政策驱动、技术升级与行业趋势交汇的领域。