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石化周报（140901-140905）总结

核心内容概述

本周石油石化（中信）板块整体表现落后于大盘，涨幅为3.15%，低于沪深300（4.75%）和上证综指（4.93%）。市场整体呈现普涨态势，国防军工和交通运输板块领涨，石化板块涨幅最小。在石化行业内，荣盛石化、国创高新等公司表现较好，而恒逸石化、宝利沥青等则领跌。国际原油价格继续下跌，受欧元区制造业PMI下滑和美国需求季节性下降影响，尽管有停火协议和工厂订单增长的利好，但美元升值仍对油价形成压制。其他石化类大宗商品如天然气、液化气、丙烯酸低位震荡，乙烯、丙烯价格承压，丁二烯则出现反弹，甲乙酮、甲醇价格有所上涨。

主要观点

市场表现

• 石化板块本周涨幅为3.15%，落后于沪深300和上证综指。
• 防御性配置建议以大型蓝筹股为主。
• 新疆油气开放和民营企业海外油气收购是关注重点。

原油市场

• 国际原油价格继续下跌，主要受欧元区经济疲软和美国需求下降影响。
• 美元升值对油价形成持续压制。
• 预计冬季需求高峰前，原油基本面仍偏宽松，但地缘政治因素可能对油价形成支撑。

其他大宗商品

• 天然气、液化气、丙烯酸价格低位震荡。
• 乙烯国际价格趋稳，丙烯国际价格继续下跌。
• 丁二烯国际价格快速反弹，甲乙酮、甲醇价格有所上涨。
• 丁酮价格回升至前期高点。

关键信息

石化要闻

1. 中石化混改进展

   • 中石化混改将在9月底前完成引资工作。
   • 嘉实基金获批参与中石化混改，成为首只公募股权投资基金。
   • 中石化销售公司将成立11人董事会，其中3名来自社会资本，3名独立董事，1名职工董事，治理结构将发生重大变化。
   • 销售公司计划在适当时机在香港上市。

2. 丙烷脱氢装置投产

   • 海越股份和卫星石化分别完成丙烷脱氢装置的投产，标志着国内丙烯供应进一步得到保障。
   • 海越股份的138万吨丙烷与混合碳四利用项目一期已投产，卫星石化45万吨项目也已打通。
   • 两家公司通过该装置延长了产业链，提高了盈利能力。

投资建议与风险提示

投资建议

• 配置策略：建议以大型蓝筹股为基础进行防御性配置。
• 关注重点：新疆油气开放带来的投资机会，以及民营企业海外油气收购的潜在收益。

风险提示

• 国际油价波动：油价受地缘政治、美元汇率等因素影响较大，存在较大不确定性。
• 国企改革低于预期：混改进展可能不及市场预期，影响企业估值和投资回报。

投资评级

数据来源与图表说明

• 图表1：本周涨跌幅前五名股票。
• 图表2：WTI与BRENT原油价格走势图。
• 图表3：美国NYMEX天然气期货价格走势图。
• 图表4：液化石油气价格走势图（宁波地区）。
• 图表5：乙烯国际价格走势图（CFR东北亚）。
• 图表6：丙烯国际价格走势图（CFR中国主港）。
• 图表7：丁二烯国际价格走势图（CFR中国）。
• 图表8：丙烯酸价格走势图（浙江卫星）。
• 图表9：甲醇价格走势图（华东地区）。
• 图表10：丁酮价格走势图（华东地区）。

数据来源：WIND，百川资讯，华融证券整理。