20140913-兴业证券-A股市场投资策略报告_有惊无险_继续看多_13页_1013kb

A股市场分析与投资策略总结

核心内容概述

本报告由兴业证券分析师张忆东、吴峰、蒋仕卿、李彦霖、周琳撰写，主要围绕2014年9月A股市场走势进行分析，强调在改革和转型的预期下，市场仍具备震荡向上的趋势。同时，报告回顾了2014年年初至8月的市场观点，并提出当前投资策略应围绕经济转型的战略主线，利用震荡行情寻找机会。

主要观点

1. 市场回顾与展望

• “金九银十”行情驱动因素：改革与转型预期，尤其是“四中全会”和“沪港通”。
• 8月经济数据表现：整体偏弱，但反映经济正在转型，无“硬着陆”风险。
• 市场趋势判断：行情有惊无险，短期可能震荡，但不会改变上行趋势。
• 政策支持：改革红利、沪港通启动、融资融券扩大标的等政策利好持续。

2. 市场资金面分析

• 资金面宽松：央行维持流动性稳定，短期利率保持低位。
• 热钱流入：外资持续配置A股，人民币升值趋势明显。
• 增量资金驱动：产业资本、富人阶层等高风险承受者持续进入市场。

3. 投资策略建议

• 中期策略：震荡市为主，保持节奏，灵活实施“运动战”策略。
• 投资机会：
  • 传统产业新故事：关注地产、非银金融、农业、装备制造、化工、消费、稀土等行业，重点在于改革、转型、并购重组等催化剂。
  • 新兴产业新变化：军工、清洁能源（光伏）、环保、体育等具备催化剂的行业。
  • 中大盘绩优股：耐心布局，关注估值切换、沪港通等利好。
  • 交易型机会：小市值“壳资源”可能带来短期博傻性机会。

4. 市场结构与投资者行为

• 投资者情绪：行情放量上涨，吸引社会增量资金入场，赚钱效应显著。
• 账户结构变化：大户进入、散户退出，反映市场处于牛熊转折阶段。
• 市场风格：蓝筹股相对抗跌，小盘股存在结构性机会。

关键信息

• 市场估值：沪深300指数PE（TTM）为8.88倍，剔除银行后为14.38倍，低于标普500和日经225等国际指数。
• 经济转型：第三产业已成为GDP主要贡献者，新兴产业与传统产业的转型趋势明显。
• 政策影响：沪港通临近启动，海外资金对A股配置兴趣浓厚。
• 资金流动：港币相对美元强劲，人民币对美元升值，NDF数据反映外资对A股信心增强。
• 市场风险：尽管存在短期震荡风险，但整体下跌空间有限，趋势未变。

投资评级说明

• 行业评级：以12个月内行业股票指数相对上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准。
  • 推荐：相对表现优于市场；
  • 中性：相对表现与市场持平；
  • 回避：相对表现弱于市场。
• 公司评级：以12个月内公司涨跌幅相对大盘的涨跌幅为基准。
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%～15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%～5%；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

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