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油脂周报 2025-06-29 总结

市场核心观点

地缘政治因素消退后，油脂价格回归基本面。中东局势变化引发原油波动，国内油脂期价跟随调整，后市关注美豆种植面积报告及生物柴油政策。

价格与基差

• 棕榈油：主力合约下跌，现货价格普遍下跌，基差走弱。
• 豆油：主力合约下跌，现货成交增加，基差环比小幅调整。
• 菜油：主力合约下跌，现货价格下跌，成交疲软，基差环比微幅调整。

各品种供需分析

棕榈油

• 供应：马来西亚产量小幅增加，出口环比增长，进口利润修复。
• 库存：国内商业库存环比增加，存在累库预期，印度部分补库。
• 马来西亚调整出口关税，降税利于出口。

豆油

• 供应：中国大豆进口量回升，压榨开机率上升，国内到港大豆增加，库存环比小幅增长。
• 需求：压榨量增加带动豆油成交，终端需求对价格支撑有限。

菜油

• 供应：菜籽进口量减少，压榨运行在低位。
• 库存：沿海油厂库存下降，菜油中长期库存仍处于高位。
• 价格波动：受加拿大菜籽增产预期、贸易关系影响，菜油价格下跌明显。

近期市场驱动因素

• 原油价格波动对油脂短期走势影响。
• 中美贸易关系进展影响大豆采购节奏。
• 马来西亚出口数据、压榨和产量恢复预期。
• 土耳其及加拿大农业数据支持或压制价格。

后市展望

中性，长期关注宏观经济、天气、进口节奏、生物柴油政策等因素。短期受中国大豆到港节奏、库存变化、马来出口数据、原油价格等因素影响。