20220228-创元期货-油脂期货早报_情绪消退_油脂回归基本面_3页

油脂市场分析总结

核心内容

近期油脂市场在经历了俄乌局势带来的短期波动后，逐步回归基本面。市场整体呈现出供应偏紧、库存低位、价格维持高位运行的态势。

主要观点

• 国际局势影响减弱：俄乌冲突对油脂市场的冲击已迅速消退，市场注意力重新聚焦于供需基本面。
• 大豆市场动态：
  • 美国大豆周净销售量为123.25万吨，其中中国采购29.14万吨，显示中国仍为重要买家。
  • 累计销售4930.95万吨，装船进度达71.74%，表明市场对大豆的需求持续。
  • 阿根廷大豆优良率持续下降至24%，可能影响其产量。
  • 巴西2021/22年度大豆收割率已达33%，高于去年同期的15%，但2月出口预测下调至710万吨，低于此前预期的750万吨，显示巴西出口节奏有所放缓。
• 棕榈油市场动态：
  • 2022年2月1-20日，马来西亚棕榈油单产增加11.75%，但出油率下降0.13%，导致产量增加11.07%。
  • 马来西亚2月1—25日棕榈油出口量为1095753吨，环比增长25.08%，显示出口需求有所回升。
  • 库存恢复仍需时间，国内抛储对供需紧张格局的改善有限。
  • 印尼限制棕榈油出口政策对供应端形成压力，加剧市场紧张。
• 市场表现：
  • 现货和基差维持高位，显示市场对供应的担忧。
  • 在库存拐点出现前，油脂价格预计将继续偏强运行。

关键信息

大豆市场

• 美国大豆周净销售123.25万吨，中国采购29.14万吨。
• 累计销售4930.95万吨，装船进度71.74%。
• 阿根廷大豆优良率降至24%，巴西收割率33%，但出口预测下调。

棕榈油市场

• 马来西亚棕榈油单产增长11.75%，出油率下降0.13%，产量增加11.07%。
• 马来西亚2月1—25日棕榈油出口量为1095753吨，环比增长25.08%。
• 印尼限制棕榈油出口，进一步影响全球供应。
• 棕榈油现货价格和基差维持高位，库存恢复缓慢。

数据图表说明

• 豆油进口成本：反映豆油的进口价格变化，对国内价格有直接影响。
• 豆油仓单：显示豆油库存水平，影响市场供需预期。
• P主连日线走势：提供豆油价格走势的直观信息。
• P59价差：反映不同月份豆油期货合约之间的价差变化。
• 棕榈油现货价格：显示棕榈油当前市场价格。
• 棕榈油基差：衡量现货与期货价格之间的差距，反映市场预期。
• 棕榈油进口成本：影响棕榈油的国内价格和贸易流向。
• 棕榈油仓单：显示棕榈油库存变化，对市场供需有重要影响。

结论

油脂市场短期内受国际局势影响较小，供应端持续偏紧，库存维持低位，叠加印尼出口限制政策，市场整体维持偏强运行。未来需关注巴西和阿根廷大豆产量及出口情况，以及棕榈油库存变化，以判断市场走势是否会有明显调整。