20250629-国泰期货-美豆周度报告_37页_3mb

美豆周度报告总结

总体观点

总体震荡偏强，价格区间在950-1150美分/蒲式耳。南美丰产缺乏牛市基础，但成本支撑限制大跌概率。

利空与利多因素

• 利空：阿根廷大豆出口关税上调至33%，农民集中抛售；美国大豆主产区天气良好，暂无严重干旱威胁。
• 利多：生柴添加政策超预期，利好美豆内需；旧作平衡表偏紧，市场担忧美国产区天气干旱；种植面积可能低于预期，头寸调整带来不确定性。

市场价格动态

本周美豆价格承压下跌，主要由阿根廷关税前抛售、主产区天气良好、季度库存及面积报告前头寸调整、中国现货下跌和进口阿根廷豆粕驱动。美豆粕和美豆油价格同步下跌或回调，受需求疲软和全球供需变化影响。下周需关注季度库存报告、天气情况及出口数据。

供给与需求分析

• 供给：美国大豆产区干旱率下降至32%，优良率稳定在66%；巴西产区降水偏少，但整体天气变化不大。
• 需求：压榨利润提升至2.61美元/蒲式耳，出口数据波动（周度出口量26.56万吨，检验量19.28万吨），但净销售和中国进口未显著增长；需求整体偏紧，ENSO中性状态无显著异常。

其他关键因素

ENSO中性，全球大豆种植成本下降（美国和巴西成本均下滑）；CFTC持仓显示大豆净多头增仓，豆油多头、豆粕空头持仓变化，反映出市场情绪分化。

未来展望与建议

市场震荡偏强，关注天气、库存报告和需求变化；价格支撑来自成本，短期下跌空间有限，长期需谨慎丰产预期。