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螺矿产业链周度报告总结（2025-01-10）

市场概述

本周钢材价格延续区间运行，主要受到宏观环境影响。国家发改委与财政部发布2025年设备更新和消费品以旧换新政策，涵盖更多领域，但市场认为政策力度有限，难以支撑价格上涨。美元指数走强、人民币贬值等因素抑制市场情绪，叠加国内通缩压力，基本面承压。本周钢价运行承压，铁矿石市场同样偏弱震荡。

多空因素分析

螺纹钢

看涨因素：

• “两新”政策加码，消费领域扩大，潜在需求支撑。

看跌因素：

• 特朗普可能宣布国家经济紧急状态，关税政策不确定性影响。
• 美元走强、人民币贬值，抑制大宗商品价格。
• 钢材产量仍在同比下降，库存季节性累积压力增加。
• 银行数据不佳，终端需求表现疲软。
• 基建投资略有企稳，但政策释放时间未知。

铁矿石

看涨因素：

• “两新”政策带动消费，政策初现看点。

看跌因素：

• 人民币贬值及美元走强打压市场情绪。
• 铁水产量继续下降，港口库存回升，支撑减弱。
• 钢厂补库接近尾声，需求启动缓慢。

数据与供需概览

螺纹钢

• 产量：粗钢、生铁产量继续环比下降。
• 库存：钢联数据显示BDI总库存及螺纹库存持续累积，市场逐步进入春节前累库阶段。
• 需求：建材成交量下降至低位，终端地产投资及销售未回升。
• 价格：现货价格回落，基差有所收敛。

铁矿石

• 港口库存：总库存回升至1.5亿吨以上，疏港量同比回升。
• 发运情况：本周进口和到港环比略有回落，但前期积累影响仍导致增库。
• 铁水产量：全国铁水产量处于近9个月低点，仍处于回落通道。
• 钢厂库存：进口矿库存持续增长，消耗量下降，终端对矿价支撑有限。

后市展望

螺纹钢

短期钢价预计延续区间震荡，主要看多方因素有限且宏观不明朗风险尚存，节后需求验证是关键。热卷出口面临不确定性，若政策驱动落地，可能形成压力。

铁矿石

铁矿石价格不具备大幅上涨基础，预计中美政策交替时期整体偏弱运行。钢价尚未形成向下传导压力，负反馈尚未启动，短期震荡为主。

投资者建议关注宏观政策演变、海外市场变化以及春节前后需求走势，做好区间波动管理。