20170731-申万宏源-7月申万调研指数报告_景气度趋稳_部分行业淡季不淡_26页_1mb

2017年7月申万调研指数报告总结

核心内容概览

2017年7月申万调研综合指数反弹，从上月的-6.74%升至11.74%；库存指数基本稳定在-24%；当前景气度指数从2%反弹至11.4%，未来6个月景气度预期从3%升至9%。整体来看，尽管多数行业仍处于产销淡季，但部分行业表现优于往年同期，整体市场呈现“景气度趋稳，部分行业淡季不淡”的态势。

主要观点

1. 下游消费端稳中有升

• 房地产中介：大中小城市继续分化，一线外环以外和二线热点城市购房热度下降，三四线城市量价小幅上升。房贷利率上浮影响购房者看房积极性，但整体市场仍保持稳定。
• 汽车经销商：部分经销商认为需求有复苏迹象，整体库存压力不大，全年需求预计难以同比增长。不同车系表现分化，部分经销商表示订单回升，但未来预期仍存在分歧。
• 家电经销商：空调销量继续走高，受高温天气带动，同比增长超过20%。其他家电如彩电、冰箱、洗衣机销量相对平稳。未来预期乐观，家装需求和节庆活动将带动需求。
• 出口货代：出口货运量和运价保持平稳，海外需求逐步复苏，未来预期乐观。

2. 中游行业表现分化

• 工程机械经销商：受高温雨水天气影响，7月产销低迷，但基建带动情况好于房地产建设，整体较去年同期尚可。
• 机床经销商：7月为产销淡季，销量未明显改善，但近期行业景气度出现回暖迹象，未来预期仍存在分歧。

3. 上游行业表现平稳

• 铜贸易商：订单量和前期持平，需求季节性走弱。家电终端补库已结束，进口量下降，整体行业景气度平稳，未来预期偏谨慎。
• 公路货运：货运量继续下滑，运价回归至去年调价前水平。部分品类如酒水饮料和建材水泥货运量季节性上升，但整体行业景气度仍偏谨慎。

关键信息

行业景气度趋势

• 当前景气度：整体上升，部分行业表现优于去年同期。
• 未来预期：多数行业预期乐观，但部分行业如铜贸易、公路货运未来预期偏谨慎。
• 行业分化：不同城市、不同品类表现差异明显，三四线城市、出口货代、部分家电品类表现较好。

调研方法与频率

• 电话调研：调研主要通过电话进行，便于保持长期稳定沟通。
• 月度调研：每月底进行调研，了解当月市场情况。

样本特点

• 草根性：样本以一线销售人员或市场人员为主，不局限于上市公司高管。
• 广泛性：样本分布广泛，涵盖多个行业和地区。
• 代表性：样本选择考虑行业结构和区域分布，保证代表性。

数据解读方法

• 扩散指数：反映调研样本中反馈增加与减少的比例，范围在-1到1之间。
• 环比扩散指数：用于分析当前变化趋势，与实际数据变化方向一致。
• 季节性因素：需考虑季节性对数据的影响，初期无法完全排除。
• 数据有效性：调研数据与实际数据之间存在差异，需时间检验。

分行业调研结果

2.1 房地产中介

• 7月为房地产成交淡季，天气和贷款政策抑制购房热情。
• 一线城市外环以外及二线热点城市购房热度下降，三四线城市量价小幅上升。
• 租售同权政策对广州市场影响有限。

2.2 汽车经销商

• 部分经销商订单回升，需求有回暖迹象，但持续性未知。
• 库存维持在1-1.5个月，整体压力不大。
• 不同车系表现分化，美系、日系需求偏弱，德系和自主品牌表现相对较好。

2.3 家电经销商

• 空调销量持续增长，高温天气支撑制冷需求。
• 其他家电销量相对平稳，但彩电、洗衣机需求略有走弱。
• 未来预期乐观，家装需求和节庆活动将带动销量。

2.4 机床经销商

• 7月为产销淡季，销量未明显改善。
• 需求端出现小幅回暖，但供给端受供给侧改革影响，部分产品供不应求。
• 下半年预期分歧较大，市场不确定性较高。

2.5 工程机械经销商

• 受高温雨水天气影响，7月产销低迷，但整体好于去年同期。
• 基建带动情况优于房地产建设，房地产类工程机械受调控政策影响较大。

2.6 铜贸易商

• 订单量与前期持平，需求季节性走弱。
• 现货贴水幅度不大，家电终端补库结束，进口量下降。
• 未来预期偏谨慎，部分贸易商认为实体消费将有所改善。

2.7 公路货运

• 货运量继续下滑，运价平稳，部分品类如酒水饮料和建材水泥有所上升。
• 9月后行业景气有望恢复，但全年预期偏谨慎。

2.8 出口货代

• 出口货运量和运价保持平稳，海外需求逐步复苏。
• 未来预期乐观，市场将趋于稳定。

附录：申万调研指数说明

• 扩散指数：用于衡量调研样本中反馈增加与减少的比例，数值越接近1表示增长样本越多。
• 数据解读：需结合季节性因素，不能简单与实际数据对比。
• 数据有效性：需时间验证，若与实际差异较大，可能调整样本。

总结

2017年7月申万调研指数显示，整体市场景气度有所回升，部分行业表现出“淡季不淡”的特征，尤其是家电和出口货代。然而，不同行业和地区表现差异显著，房地产、汽车、公路货运等受季节性因素影响较大，未来预期仍存在不确定性。调研数据具有参考价值，但需结合实际情况和季节因素综合判断。