20181216-浙商证券-煤炭行业周报_寒潮来袭动力煤需求增幅明显_26页_1mb

煤炭行业周报（2018年12月第3周）总结

核心内容

本报告聚焦2018年12月第三周煤炭行业的市场表现、价格走势及行业动态。报告指出，尽管动力煤市场整体弱势运行，但受寒潮影响，煤炭需求有所回升。炼焦煤市场则保持平稳，焦炭市场亦维持稳定，但部分区域开工率有所回落。同时，报告关注了煤炭行业去产能进展、上市公司动态及行业投资评级等。

主要观点

动力煤市场

• 价格走势：本周动力煤市场延续弱势，港口价格小幅回落，产地价格两跌两平。秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价报收609元/吨，环比下跌1.14%；动力煤期货价格继续回落，报收566元/吨，环比下跌1.46%。
• 供需分析：供给端受年底环保、安检政策影响，释放有限；需求端受寒潮带动，电力需求显著上升，沿海六大电厂日耗均值达71.67万吨，环比增长20.71%。进口煤价格小幅上涨，但下游采购转向国内市场，对沿海市场有一定提振作用。
• 库存情况：三港库存小幅上升至1385.50万吨，沿海六大电厂库存小幅回落至1777.37万吨。

炼焦煤市场

• 价格走势：本周炼焦煤市场平稳运行，港口价格与上周持平，产地价格亦保持稳定。
• 供需分析：供给端受山西年底超产管制及山东安全检查影响，产量受限；需求端焦企有意压减采购，市场需求偏弱。
• 期货走势：炼焦煤期货价格大幅下跌，报收1256元/吨，环比下降13.68%。

焦炭市场

• 价格走势：本周焦炭市场整体维稳，港口和产地价格均与上周持平，但焦炭期货价格下跌，报收2016元/吨，环比下降2.28%。
• 供需分析：焦化厂开工率环比回落，尤其是华东地区降幅较大。钢企冬储意愿不强，对价格上涨持抵触态度，短期内焦炭价格波动不大。

关键信息

行业表现

• 板块表现：申银万国煤炭开采Ⅱ指数下跌2.35%，跑输上证综指。板块估值为10，高于房地产、钢铁、银行板块。
• 个股表现：新大洲A、ST云维、中国神华涨幅居前，永泰能源、红阳能源、宝泰隆跌幅较大。

行业动态

• 去产能进展：河北省、山西省、云南省等多地持续推进煤炭去产能工作，退出产能合计超过3000万吨/年。
• 煤炭进口：11月中国煤炭进口环比下降17%，出口煤炭同比减少37.4%，出口焦炭及半焦炭同比减少9.8%。
• 煤炭运输：中国海运煤炭CBFBI指数大幅上涨17.36%，BDI指数小幅上升1.94%，显示煤炭运输需求有所增加。

上市公司动态

• 盘江股份：完成首黔公司股权划转。
• 宝泰隆：提前归还募集资金用于焦炭制稳定轻烃项目。
• 永泰能源：管理层及子公司核心人员增持公司股票。
• *ST安煤：控股股东实施战略重组。
• 华润电力：转让曹妃甸电厂股权，条件为每年降价供煤500万吨。
• 中国神华：高级管理人员变动，张克慧博士辞去财务总监职务。

投资建议

• 个股配置建议：建议配置低估值的动力煤龙头及低估值高弹性的焦炭龙头。
• 行业评级：煤炭行业评级为“买入”，认为动力煤价格中枢高于去年，估值有望修复。

风险提示

• 经济增速不及预期
• 电力消费增长不及预期
• 煤炭进口大幅放开
• 水电出力超出预期
• 环保政策执行不及预期

图表目录（关键图表）

• 图1：本周大盘和煤炭板块走势
• 图2：申银万国各板块指数走势
• 图3：本周子板块涨跌幅情况
• 图4：申银万国各板块PE情况
• 图6：秦皇岛港动力煤平仓价
• 图7：产地主要动力煤价格
• 图8：动力煤期货收盘价
• 图9：国际主要动力煤价格指数
• 图10：京唐港主焦煤价格
• 图11：炼焦煤主要产地价格
• 图12：国内炼焦煤期货价格
• 图13：澳大利亚产硬焦煤现货价
• 图16：港口一级冶金焦价格
• 图17：一级冶金焦主要产地价格
• 图18：二级冶金焦主要产地价格
• 图19：焦炭期货价格
• 图20：焦化厂开工率
• 图21：沿海六大电厂日耗
• 图22：全国高炉开工率
• 图23：螺纹钢现货价格
• 图24：全国水泥价格指数
• 图25：甲醇市场价格
• 图26：尿素市场价格
• 图27：聚丙烯PP出厂价
• 图28：低密度聚乙烯出厂价
• 图29：三港库存
• 图30：沿海六大电厂库存
• 图31：BDI指数
• 图32：CBFBI指数

总结

本周煤炭行业整体表现承压，但动力煤因寒潮影响需求提升，短期价格波动较小。炼焦煤和焦炭市场则维持平稳，供需关系偏弱。随着去产能持续推进，行业结构进一步优化。建议投资者关注低估值的龙头企业，并警惕政策变动及进口开放等风险因素。