20250831-华安证券-TCL科技-000100.SZ-聚焦三大核心业务_强化经营韧性_4页_476kb

TCL科技公司报告总结

一、核心业务表现

• 半导体显示业务：2025年上半年营收504.3亿元，同比增长14.4%，净利润43.2亿元，同比增长74.0%。市场份额达24%，同比提升4个百分点，全球领先竞争力。
• OLED业务：营收同比增长9.2%，销量同比提升8.7%；柔性OLED手机市场份额全球第四，折叠屏产品出货稳居前三。
• 新能源光伏业务：营收同比下滑28.0%，但电池组件业务增长26.2%。公司正积极应对行业复苏。
• 半导体硅片业务：营收同比增长38.2%，保持国内领先地位，并实现部分产品出口。

二、财务与经营数据

• 2025年上半年营收：856.62亿元，同比增长6.67%；归母净利润18.84亿元，同比增长89.26%。扣非归母净利润15.59亿元，同比增长178.96%。
• 关键财务指标预测：

  年份	归母净利润（亿元）	EPS（元）	PE（倍）
  2025E	65.2	0.31	14.8
  2026E	100.2	0.48	9.6
  2027E	132.0	0.63	7.3

三、投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级，基于公司三大核心业务的强劲增长潜力和多元布局。
• 核心驱动因素：半导体显示业务强劲增长、OLED市场份额提升、新能源业务逐步复苏、半导体硅片业务市场竞争力持续增强。

四、风险提示

• 面板价格大幅波动、市场竞争加剧、光伏业务修复不及预期、地缘政治风险超预期。