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TCL集团（000100）公司点评报告总结

核心内容

TCL集团于2018年8月28日发布2018年半年度报告，整体表现稳健，业绩显著增长，公司对半导体显示和智能终端等核心业务持续优化和布局，展现出良好的发展前景。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2018年上半年实现525.24亿元，同比增长0.67%。
• 归母净利润：15.86亿元，同比增长53.40%。
• 扣非归母净利润：9.93亿元，同比增长60.43%。
• EPS预测：预计2018~2020年每股收益分别为0.25 / 0.30 / 0.35元。

业务布局

• 半导体显示业务群：

  • 华星光电在全球液晶面板和TV面板市场中占据领先地位。
  • 大尺寸液晶面板出货量位居全球第五，32英寸面板产品市场占有率居全球第二。
  • 55英寸UD产品出货量为全球第二。
  • 产品均价稳步提升，与互联网公司合作推出智能家庭产品，完善业务布局。
  • 广东聚华在印刷显示技术方面取得突破，开发出目前采用印刷技术完成的最高分辨率显示器件。
  • 华睿光电在溶液加工绿光材料领域处于国内领先地位。

• 智能终端业务群：

  • TCL电子在全球市场布局加速，海外电视销量同比增长44.4%。
  • 实现中国及全球市场领先地位，提升成本和效率优势。
  • TCL通讯科技通过组织架构和产品结构调整，实现销售均价和毛利率的稳步提升。

• 新兴业务群：

  • 涵盖平台服务、战略新兴业务及财务管控业务，拓展至创投、家用互联网应用、工业互联网与智能创造等多个领域。
  • 销售收入稳步增长，显示出公司在多元化发展方面的潜力。

关键信息

财务摘要

财务与估值指标

投资评级

• 评级：增持
• 目标价：6个月目标价为4.61元，当前收盘价为2.94元。
• 估值指标：P/E（倍）从13.50下降至8.40，P/B（倍）从0.73下降至0.55，P/S（倍）从0.36下降至0.28。

风险提示

• 半导体显示与智能终端行业竞争加剧。
• 面板价格波动可能对业绩产生影响。

附注

• 本报告由东北证券发布，分析师为王建伟与王少南。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，且不承担因使用报告产生的任何责任。