> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # TCL 科技2025年业绩总结 ## 核心内容概述 2025年，TCL科技（000100.SZ）实现了业绩全面修复，全年营业收入达1840亿元，同比增长11.67%；归母净利润45.17亿元，同比增长189%；经营活动现金流达440.22亿元，同比增长49%。公司盈利能力与造血能力同步提升，资产负债率下降至64.2%，显示财务结构持续优化。2026年第一季度，公司营收434.5亿元，同比增长8.4%；归母净利润15.6亿元，同比增长53.7%，单季利润创17个季度新高。 ## 主要观点 - **业绩显著复苏**：2025年TCL科技整体业绩表现亮眼，营收和利润均实现大幅增长，现金流也同步改善。 - **业务结构优化**：公司三大核心业务——半导体显示、新能源光伏、半导体材料均实现不同程度的增长，业务结构持续优化。 - **重资产与长周期特性**：公司业务多为重资产、长周期模式，需关注各业务所处的周期阶段及景气度变化。 - **战略方向明确**：公司将AI提升至集团战略高度，通过“星智”大模型赋能研发、制造和运营。 ## 关键信息 ### 一、半导体显示：绝对龙头，盈利大幅增长 - **2025年全年数据**：营收1052.4亿元，同比增长17.4%；净利润80.1亿元，同比增长44.4%；归属TCL科技股东净利润53.6亿元，同比增长54.4%。 - **增长原因**： - 需求缓慢增长，供给端新增产能有限，电视面板产线稼动率中枢上移。 - 持续收购半导体显示产线少数股东权益，持股比例从约60%提升至超80%，提升归属净利润。 - **市场地位**： - 显示器面板出货量同比增长17%，市场份额全球第二。 - 电竞显示器市场份额全球第一。 - 笔电面板出货量同比增长64%，增速领先。 - 手机面板出货量同比增长29%，市场份额提升至全球第三。 - OLED高端产品出货量增长，穿戴产品实现规模化量产。 - **2026年一季度表现**： - 营收251.8亿元，净利润18.5亿元，归属TCL科技股东净利润15.6亿元。 - OLED业务仍亏损，但LCD业务盈利显著增长。 - 预计二季度后随着库存消化和新品发布，OLED业务将逐步改善。 ### 二、新能源光伏：触底企稳，寻求反弹 - **2025年全年数据**：光伏业务营收227.3亿元，微降0.28%。 - **2026年一季度表现**：经营有所改善，组件出货量2.9GW，同比增长超50%。 - **增长驱动因素**： - 硅片市占率全球第一，持续提升竞争力。 - 通过技术迭代和工艺改善降低成本。 - 一体化能力增强，补齐短板。 - **战略动作**：2026年3月30日发布公告，计划通过“股权转让+增资+表决权委托”方式取得一道新能源控制权，合计持股66.34%。 - **未来展望**：公司预计2026年有望实现恢复性增长，通过海外扩张和技术迭代对冲国内竞争压力。 ### 三、半导体材料：国产替代确定性高 - **2025年全年数据**：半导体材料业务营收57.1亿元，同比增长21.7%。 - **市场表现**：出货量超1200MSI，业务稳居国内第一，12英寸大硅片产能持续释放，覆盖国内外头部客户。 - **2026年一季度表现**：营收14.4亿元，同比增长8.5%。 - **增长逻辑**：受益于国产替代浪潮，业务增长具有高确定性。 ### 四、研发投入与战略方向 - **研发投入**：2025年全年研发投入95.36亿元，新增专利3327件。 - **AI战略**：公司将AI提升至集团战略高度，“星智”大模型赋能全链条。 - **未来增长方向**：印刷OLED、大硅片、N型光伏、AI制造四大方向将推动公司长期成长。 ## 总结 TCL科技2025年业绩全面修复，三大核心业务均实现增长，尤其在半导体显示领域表现突出。公司通过持续优化业务结构、提升持股比例、加强研发投入等方式，增强了整体竞争力。尽管短期内光伏行业仍面临内卷压力，但公司已通过多种手段寻求突破。长期来看，公司将在印刷OLED、大硅片、N型光伏和AI制造等领域打开新的成长空间。 ```