20170312-浙商证券-A股市场产业链和估值周报_海外因素驱动_原油和有色价格大幅回落_31页_2mb

A股市场产业链和估值周报总结（2017年3月12日）

核心内容概述

本报告分析了2017年3月6日至3月12日期间A股市场产业链及估值情况，重点指出原油和有色金属价格大幅回落，主要由海外因素驱动，包括美国能源增产和美联储加息预期上升。同时，房地产、化工、机械等行业表现不一，部分行业估值处于历史低位，投资建议偏向周期股和价值股。

主要观点

1. 产业链数据综述

上游

• 原油：WTI原油价格环比下跌7.6%，跌破50美元/桶，带动石油化工产品价格回调。
• 煤炭：动力煤价格环比上涨3.4%，秦皇岛港库存减少。
• 有色金属：铜、铝、铅、锌价格分别环比下跌3.4%、2.2%、3.8%、3.6%，铁矿石价格环比下跌5.0%。
• 农产品：玉米价格环比上涨5.1%，小麦、棉花价格下跌，大豆价格持平。

中游

• 钢铁：螺纹钢价格环比下跌2.2%，库存减少。
• 建材：水泥价格环比上涨0.9%，玻璃价格持平。
• 化工：甲醇、天然橡胶、PTA价格分别下跌4.3%、4.8%、7.7%，PVC价格上涨15.4%。
• 工程机械：挖掘机销量同比增长54.2%，推土机、装载机销量也有显著增长，而起重机销量则有所下降。
• 造纸：铜版纸、瓦楞纸、美废纸、纸浆价格基本持平。
• 电子：台湾电子行业指数持平，费城半导体指数上涨1.8%。
• 运价：BDI指数上涨15.7%，BDTI指数上涨1.1%，CCFI指数下跌0.5%。

下游

• 房地产：30城市商品房成交面积环比下跌7.1%，一二三线城市分别涨跌0.5%、-16.4%、3.7%。
• 汽车：轿车销量同比减少2.8%，重卡销量大幅增长91.5%。
• 家电：空调销量同比增长16.8%，冰箱销量增长1%。
• 航空：民航客运量同比增长17.6%，航空客运市场指数上涨。
• 轻纺品：小商品指数微涨，纺织品价格指数微跌。
• 食用品：猪肉价格回调，猪粮比价为9.45。

关键信息

行业估值情况

• 横向比较：市盈率TTM最低的行业包括银行、非银金融、家用电器、建筑装饰、房地产。
• 纵向比较：农林牧渔市盈率TTM处于历史低位，休闲服务、计算机、传媒、保险、券商等也低于历史平均估值。
• 具体数据：
  • 沪深300市盈率TTM为13.45，市净率LF为1.52。
  • 中证500市盈率TTM为46.5，市净率LF为2.76。
  • 银行市盈率TTM为6.96，市净率LF为0.95。
  • 保险市盈率TTM为12.96，市净率LF为1.84。
  • 证券市盈率TTM为20.46，市净率LF为1.93。
  • 房地产市盈率TTM为21.27，市净率LF为2.16。

行业配置建议

• 推荐行业：钢铁、机械专用设备、白酒、家电。
• 上周表现较好行业：家用电器（↑3.88%）、通信（↑2.47%）、食品饮料（↑1.79%）。
• 表现较差行业：采掘（↓1.49%）、建筑装饰（↓1.09%）、有色金属（↓0.81%）。

风险提示

• 投资需求或不达预期。
• 原材料价格上涨可能对下游企业利润造成冲击。

图表说明

• 图1：行业指数表现，家用电器、通信、食品饮料领涨。
• 图2：国际横向比较，行业表现差异明显。
• 图3至图44：展示了各产业链价格变动及运价指数变化。
• 图45至图116：呈现了各行业市盈率TTM和市净率LF数据。

相关报告

• 《拐点何时出现？房地产调控对相关行业的影响分析》（2016-12-19）
• 《原油价格明显回落，通胀走势或相对温和》（2017-03-05）

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%。
• 增持：涨幅在10%至20%之间。
• 中性：涨幅在-10%至10%之间。
• 减持：涨幅低于-10%。

法律声明

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总结

本周A股市场受海外因素影响，原油和有色金属价格大幅回落，同时部分行业如房地产、汽车等表现分化。行业估值方面，银行、非银金融、家用电器、建筑装饰、房地产等市盈率较低，农林牧渔、休闲服务、计算机、传媒、保险、券商等处于历史低位。投资建议偏向周期股和价值股，重点关注钢铁、机械专用设备、白酒、家电等。需注意原材料价格上涨对下游企业的潜在影响。