20170305-浙商证券-A股市场产业链和估值周报_原油价格明显回落_通胀走势或相对温和_31页_2mb

A股市场产业链与估值周报总结（2017年3月5日）

核心内容概览

本报告分析了2017年2月27日至3月5日期间A股市场的产业链变动情况与行业估值表现。整体来看，原油价格明显回落，通胀走势相对温和，部分行业表现优于市场，而部分行业则面临价格下跌压力。同时，行业估值方面，银行、非银金融、家用电器、建筑装饰、房地产等行业的市盈率TTM处于较低水平，农林牧渔、休闲服务、计算机、传媒、保险、券商等处于历史低位或低于历史平均估值。

主要观点与关键信息

1. 原油价格与产业链影响

• 原油：WTI原油价格环比下跌 2.6%，降至 52.61美元/桶，BDTI运价也环比下跌 2.3%。
• 美国能源供给：美国页岩油产量预计在3月份将达到 487万桶/日，创2016年5月以来新高，且埃克森美孚表示将增加石油和页岩油产量，预计对市场影响为短期。
• 化工产品：LLDPE、PVC、燃料油价格分别环比下跌 12.5%、20.0%、7.3%，显示中游化工行业面临较大压力。
• 其他上游商品：
  • 动力煤价格环比上涨 3.5%，秦皇岛库存环比增加 20.5万吨。
  • 铜、铝价格分别上涨 0.8%、1.8%，铅价格下跌 0.8%，铁矿石价格上涨 0.9%。
  • 农产品价格整体上涨，其中稻米涨幅最大，达 6.3%。

2. 中游产业链表现

• 钢铁：螺纹钢价格环比上涨 4.3%，库存减少 6.4万吨。
• 建材：水泥价格环比上涨 0.4%，玻璃价格下跌 0.4%。
• 运价：BDI指数上涨 7.3%，BDTI、CCFI指数分别下跌 2.3%、2.5%。
• 电子：台湾电子行业指数下跌 1.3%，费城半导体指数微涨 0.1%。

3. 下游产业链表现

• 房地产：30城市商品房成交面积环比上涨 14.2%，一二三线城市分别上涨 12.3%、16.9%、11.2%。
• 猪肉价格：继续回调，环比下跌 2.4%，猪粮比价为 9.76。
• 汽车：轿车销量环比下降 2.8%，重卡销量大幅增长 91.5%。
• 家电：空调销量同增 16.8%，冰箱销量同增 1%。
• 航空：民航客运量同增 17.6%，航空客运市场指数上涨 6点。
• 轻纺品：小商品指数微涨 0.11点，纺织品指数下跌 0.36点。
• 食用品：农产品批发价格指数下跌 0.16点，猪粮比价下降 0.19倍。

4. 行业估值综述

• 横向比较：市盈率TTM最低的行业包括银行（6.96）、非银金融、家用电器（19.3）、建筑装饰（19.85）、房地产（21.44）。
• 纵向比较：市盈率TTM处于历史低位的是农林牧渔（29.85），休闲服务（49.54）、计算机（47.52）、传媒（47.02）、保险（12.96）、券商低于历史平均估值。
• 主要指数估值：
  • 沪深300市盈率TTM为 13.45，市净率LF为 1.52。
  • 中证500市盈率TTM为 46.5，市净率LF为 2.76。
  • 证券行业市盈率TTM为 20.46，市净率LF为 1.93。

行业配置建议

• 推荐行业：钢铁、机械专用设备、白酒、家电。
• 领涨行业：电子（+0.87%）、综合（+1.67%）、休闲服务（+0.77%）。
• 表现较差行业：交通运输（-2.28%）、非银金融（-1.89%）、钢铁（-1.81%）。

风险提示

• 投资需求可能不达预期。
• 原材料价格上涨可能对下游企业利润造成冲击。

图表摘要

行业指数表现

• 表现较好：综合（+1.67%）、电子（+0.87%）、休闲服务（+0.77%）。
• 表现较差：交通运输（-2.28%）、非银金融（-1.89%）、钢铁（-1.81%）。

行业投资评级

• 看好：钢铁、机械、家电。
• 中性：部分行业如电子、计算机等。
• 看淡：部分行业如交通运输、非银金融等。

估值与价格数据小结

• 原油：WTI下跌2.6%，动力煤上涨3.5%。
• 化工产品：LLDPE、PVC、燃料油价格大幅下跌。
• 房地产：成交量上涨，但价格表现相对平稳。
• 农产品：稻米涨幅最大，其他农产品价格多数上涨。
• 钢铁与建材：螺纹钢上涨，水泥上涨，玻璃下跌。
• 电子与运价：电子行业指数下跌，运价波动明显。

总结

本周A股市场整体呈现分化格局，上游原油价格回落，中游化工产品价格大跌，下游房地产成交量上涨但价格仍承压。从估值角度看，银行、非银金融、家用电器、建筑装饰、房地产等行业市盈率处于较低水平，而农林牧渔、休闲服务、计算机、传媒等处于历史低位或低于平均估值。投资建议关注周期性行业及价值股，同时需警惕原材料价格波动对下游利润的冲击。