20170319-浙商证券-A股市场产业链和估值周报_海外利空因素释放_国内需求正在发力_32页_2mb

A股市场产业链和估值周报总结（2017年3月19日）

核心内容概览

本报告分析了2017年3月13日至3月19日期间A股市场的产业链变化与估值情况，指出海外利空因素释放，国内需求正在发力。报告涵盖了上游、中游、下游产业链的数据变化，以及各行业的估值表现和投资建议。

主要观点

1. 产业链数据综述

• 上游：

  • 动力煤价格月环比上涨 15%，周环比上涨 3.4%。
  • 原油价格周环比上涨 0.5%。
  • 铜、铝、铅、锌价格分别周环比上涨 3.2%、1.3%、3.3%、6.6%。
  • 铁矿石价格周环比上涨 6.5%。
  • 农产品价格整体偏弱，玉米、大豆、豆粕、棉花价格分别下跌 1.6%、4.4%、4.3%、0.8%，小麦价格上涨 1.6%。

• 中游：

  • 螺纹钢价格周环比上涨 4.0%，水泥价格周环比上涨 0.6%，玻璃价格环比持平。
  • PVC、LLDPE、天然橡胶价格分别上涨 14.3%、10.8%、2.7%。
  • 燃料油、甲醇价格分别下跌 2.2%、1.9%。
  • BDI指数周环比上涨 10.1%，BDTI指数下跌 3.1%，CCFI指数下跌 0.7%。
  • 工程机械中，挖掘机销量同比增长 54.2%，推土机销量增长 28.3%，装载机销量增长 7%，起重机销量增长 50.2%。

• 下游：

  • 房地产数据超预期，30城市商品房成交面积周环比上涨 12.3%，一二三线城市分别上涨 3.9%、24.2%、1.0%。
  • 前2个月房地产开发投资完成额同比增长 8.9%，房屋新开工面积增长 2.3%。
  • 轿车销量前2个月同比增长 15.3%。
  • 猪肉价格周环比下跌 0.9%，猪粮比为 9.45。

2. 行业估值综述

• 横向比较：市盈率TTM最低的行业为银行、非银金融、家用电器、建筑装饰。
• 纵向比较：市盈率TTM处于历史低位的是农林牧渔，另有休闲服务、计算机、传媒、保险、券商低于历史平均估值。

3. 行业配置建议

• 上周表现较好的行业为建筑装饰、建筑材料、有色金属。
• 本周行业推荐：看好钢铁、机械、家电、白酒等周期股和价值股。
• 风险提示：地产政策加码可能冲击经济复苏进度；原材料价格上涨可能影响下游企业利润。

关键信息

1. 市场表现

• 沪深300指数收盘 3445.81，涨跌 0.52%。
• 上证指数收盘 3237.45，涨跌 0.77%。
• 深证成指收盘 10515.41，涨跌 0.62%。
• 中小板指收盘 6759.80，涨跌 0.62%。
• 创业板指收盘 1949.66，涨跌 -0.02%。
• 恒生指数上涨 3.14%。

2. 产业链数据

• 上游：原油、煤炭、有色、铁矿石等价格上涨，农产品价格整体下跌。
• 中游：螺纹钢、水泥、化工产品（如PVC、LLDPE）上涨，运价指数（BDI）上涨，BDTI下跌。
• 下游：房地产成交面积超预期增长，汽车销量增长，家电销售表现稳健。

3. 投资建议

• 周期股与价值股表现较好，包括钢铁、机械、家电、白酒。
• 建议关注建筑、建材、有色等板块，同时警惕地产政策加码与原材料价格上涨对市场的影响。

图表概要

行业投资评级说明

• 买入：行业指数涨幅 > 20%。
• 增持：行业指数涨幅 10%~20%。
• 中性：行业指数涨幅 -10%~10%。
• 减持：行业指数跌幅 > 10%。

总结

本报告指出，尽管海外因素（如美国加息）曾导致大宗商品价格回落，但近期国内需求正在发力，推动上游、中游、下游产业链价格回升，尤其是房地产、钢铁、化工、汽车等板块表现突出。从估值角度看，银行、非银金融、家用电器、建筑装饰、房地产等行业市盈率处于低位，具有一定的投资吸引力。报告建议关注周期股与价值股，同时提醒投资者注意政策变动与原材料价格波动带来的风险。