20210726-渤海证券-A股市场投资策略周报_基金增配科创_创业_短期市场分歧加大_8页_1020kb

基金增配科创、创业，短期市场分歧加大

核心内容

本报告为渤海证券股份有限公司发布的A股市场投资策略周报，分析了2021年7月26日前一周的市场表现、政策动向及投资策略。报告指出，当前市场在政策导向和行业分化的影响下，呈现震荡格局，结构性机会明显，建议投资者关注高景气度赛道及政策红利行业。

主要观点

1. 市场表现回顾

• 指数走势：上周A股主要指数涨跌不一，创业板指数涨幅最大，全周收涨 1.08%；上证综指微涨 0.31%，沪深300微跌 0.11%，上证50下跌 0.37%。
• 成交情况：两市全周成交额为5.98万亿元，环比减少1294亿元；北上资金净流入118.23亿元。
• 行业表现：申万28个行业涨跌参半，有色金属、钢铁、电气设备、汽车、国防军工等行业涨幅较大，均超 4.0%；而纺织服装、农林牧渔、食品饮料、传媒等行业跌幅居前。

2. 政策动向分析

• 政策向“公平”倾斜：近期政策持续向公平倾斜，包括房地产、反垄断、教育等行业的监管趋严，反映出管理层对经济效率与公平的再平衡。
• “双碳”政策持续推进：碳达峰、碳中和政策体系将很快发布，绿色低碳经济成为政策支持的重点方向，相关行业将受益。

3. 投资策略建议

• 市场震荡格局：短期市场呈现震荡走势，流动性稳中趋松，板块间业绩分化明显，结构性机会为主。
• 基金持仓变化：二季度公募基金减配主板，增配创业板和科创板，重点布局高景气度行业。
• 行业配置建议：
  • 关注业绩有支撑的“抱团品种”；
  • 关注周期领域中供需格局良好的化工子板块；
  • 重点配置电气设备、医药生物、电子等行业；
  • 减配非银金融、休闲服务、家用电器、银行等行业。
• 主题性机会：可关注今年涨幅不大、PEG估值相对较低的军工及科技板块（如5G、智能驾驶）。

关键信息

• 短期波动风险：高景气度板块因短期涨幅较大，可能面临资金阶段性兑现带来的波动。
• 政策导向：管理层在经济发展的公平与效率之间更倾向公平，部分行业政策风险上升，而绿色低碳经济成为政策支持重点。
• 市场资金分歧：上周市场资金在关键位置出现分歧，显示投资者对市场方向存在不同判断。
• 投资评级说明：
  • 公司评级：买入（>20%）、增持（10%-20%）、中性（-10%-10%）、减持（< -10%）；
  • 行业评级：看好（>10%）、中性（-10%-10%）、看淡（< -10%）。

风险提示

• 国内经济下行压力加大；
• 全球疫情发展超预期。

附图说明（部分）

• 图1：全球市场周涨幅；
• 图2：大小盘股估值变动（PB）；
• 图3：A股主要板块PE历史对比（2015年以来）；
• 图4：A股主要板块PB历史对比（2015年以来）；
• 图5：沪深300与创业板的5日移动平均成交额；
• 图6：沪深两市成交额统计；
• 图7：AH股溢价指数；
• 图8：陆股通资金流入情况；
• 图9：融资余额；
• 图10：融券余额与融资余额比和沪深300走势；
• 图11：上周市场各行业涨跌幅对比；
• 图12：申万行业PB历史对比；
• 图13：银行间利率水平；
• 图14：GC001和GC007利率水平；
• 图15：上周题材中涨幅前20的板块；
• 图16：上周题材中涨幅后20的板块。

联系方式

• 分析师：宋亦威、严佩佩
• 渤海证券研究所：
  • 天津地址：天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼，邮政编码：300381
  • 北京地址：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码：100086
• 研究所网址：www.ewww.com.cn
• 其他联系方式：
  • 崔健（副所长&产品研发部经理）：+862228451618
  • 郑连声（汽车行业研究小组）：+862228451904
  • 陈兰芳：+862223839069
  • 陈晨（医药行业研究）：+862223839062
  • 刘禹（食品饮料行业研究）：+862223861670
  • 周喜（宏观、战略研究&部门经理）：+862228451972
  • 马丽娜、张婧怡、李济安（固定收益研究）
  • 王磊（银行行业研究）
  • 尤越（家电行业研究）
  • 宋旸、陈菊、韩乾、杨毅飞（金融工程研究）
  • 姚磊（传媒行业研究）
  • 祝涛（金融工程研究）
  • 朱艳君、王文君（机构销售·投资顾问）
  • 张敬华（风控专员）
  • 张佳佳、张一帆（博士后工作站）
  • 任宪功（合规管理&部门经理）
  • 崔健、张佳佳、刘精山（博士后工作站）