20210726-老虎证券-美港股市场研究报告_32页_1mb

本期核心观点总结

核心内容

本期主要分析了全球股市，特别是美股和港股的表现，并探讨了腾讯对英国游戏公司SumoGroup的收购。整体上，美股在第二季度表现出色，盈利超预期推动市场上涨；港股则因监管政策影响，科技股面临压力，但整体指数中期仍不悲观。此外，还分析了近期的IPO动态、基本面日程以及市场对美联储货币政策会议的预期。

主要观点

• 美股表现强劲：第二季度企业盈利超预期，推动标普500指数上涨。市场普遍预期美联储将在8月或9月开始讨论减码，流动性风险将成为8月的重要观察点。
• 港股结构性压力：科技股因监管政策和外资流出而承压，但恒指指标股多来自非互联网领域，中期表现不悲观。恒指在技术面上已完成季度调整，具备继续上涨的基础。
• 腾讯收购SumoGroup：腾讯以纯现金方式全资收购SumoGroup，后者估值为82亿元人民币，市盈率近500倍。SumoGroup凭借其强大的IP资源和稳定的商业模式吸引腾讯投资。
• IPO动态：本周港股无新上市，但有4家公司递交招股书；美股IPO活动活跃，多家公司上市，包括Duolingo、Riskified等。
• 基本面日程：本周将有多家科技巨头发布财报，包括苹果、特斯拉、微软、谷歌、Facebook等，市场对这些公司业绩表现高度关注。
• 美联储政策预期：市场普遍预计美联储将在8月或9月开始讨论减码，减码过程将分阶段进行，从验证经济进展到正式宣布减码。

关键信息

美股市场

• Q2盈利表现：标普500成分股中，88%的公司季报高于预期，营收超预期比例也创下金融危机以来新高。
• 盈利增速：二季度盈利同比增长约74%，主要来自金融、医疗保健、信息技术等行业。
• FOMC会议预期：美联储可能在8月或9月开始讨论减码，市场需关注7月非农数据和8月26-28日杰克逊霍尔会议。
• 未来展望：市场预计美联储将在2022年第一季度开始实际减码，但减码过程将较为缓慢。

港股市场

• 科技股承压：中互联网反垄断、教育监管等事件导致科技股投资氛围下降，外资流出加剧。
• 恒指中期不悲观：恒指指标股多来自非互联网领域，且恒指已突破长期下降趋势，技术面上已完成调整。
• 政策影响：近期“双减”政策对港股市场产生影响，尤其是教育类股票。
• 港股IPO：本周港股无新上市，但有4家公司递交招股书，理想汽车通过聆讯。

SumoGroup收购分析

• 收购背景：腾讯以纯现金方式全资收购SumoGroup，后者估值为82亿元人民币，较收盘价溢价43.3%。
• SumoGroup优势：
  • 世界最大的独立第三方游戏工作室，参与开发多款知名游戏。
  • 商业模式稳定，周期性波动较小，85%的预算开发费已签订或即将签订。
  • 自有IP占比有待提升，未来收入前景广阔。
• 风险提示：
  • 研发失败风险。
  • 行业竞争加剧。
  • 游戏发行商终止合作风险。

一周IPO观察

• 港股IPO：本周无新上市，但有4家公司递交招股书，包括天有教育、阿诺医药等。
• 美股IPO：多家公司上市，包括Duolingo、Riskified、Clarios等，其中Duolingo和Riskified表现较好。
• SPAC活动：本周有多家壳公司成功IPO，包括XPOA、DGNS等。

一周基本面日程

• 财报季高峰：本周将有820多家公司发布财报，包括苹果、特斯拉、微软、谷歌、Facebook等。
• 市场预期：
  • 特斯拉Q2交付量有望超过预期，但碳积分收入可能下降。
  • 苹果Q3营收和每股收益均有望高于预期，但需关注iPhone12需求是否持续。
  • 微软云业务增长强劲，预计Q2收入增长45-50%。
  • 谷歌广告业务复苏明显，云业务继续保持增长。
  • Facebook面临苹果隐私政策影响，但整体表现稳健。
  • AMD受益于PC和云服务器需求，Q2收入增长显著。
  • 星巴克因疫情后消费复苏，Q3同店销售额增长显著。

总结

本期报告分析了美股和港股市场表现，指出美股在第二季度盈利超预期，但面临8月流动性考验；港股虽受科技股压力影响，但整体指数中期表现不悲观。同时，腾讯对SumoGroup的收购引起了市场关注，其商业模式和IP资源是主要吸引力。此外，本周IPO活动活跃，多家公司上市，市场对财报季表现高度期待。投资者需关注美联储减码进程及科技股的结构性变化。