20150517-兴业证券-化工行业_周报-国内外尿素价格上涨_BDO_制冷剂R134a供应偏紧_25页_1mb

化工行业周报总结（2015年05月11日-15日）

核心内容概述

本周化工行业整体呈现稳中有涨的态势，主要受原油价格低位企稳及行业传统旺季影响，部分产品价格出现明显上涨。其中，尿素、BDO、R134a等产品价格涨幅较大，而部分产品如苯酚、聚丙烯酰胺等则出现下跌。同时，印度化肥补贴政策及国内供需变化对尿素价格产生显著影响。

主要观点

1. 尿素价格上涨

• 国内外尿素价格普遍上涨，印度尿素需求强劲，库存偏低，IPL计划采购150万吨尿素，推动全球尿素价格上升。
• 中国尿素价格稳中小升，山东地区市场价上涨30元/吨至1660元/吨。
• 印度政府维持尿素补贴不变，最高零售价为268卢比/袋（50公斤，不含税）。

2. BDO供应紧张，价格走高

• 华东地区BDO价格上涨3.6%至8600元/吨，主要由于国内主要生产企业陆续停车检修，市场供应缩量明显。
• 部分企业产品以自用为主，市场整体呈现货源紧张的态势。

3. R134a价格小幅上涨

• 浙江地区R134a市场价上涨4.1%至18900元/吨，部分企业合同排至6月初。
• 江苏金雪、江西百炼等企业停产，中化等企业因更换催化剂影响生产负荷，市场供应略显紧张。

4. 氯化铵价格强势上涨

• 国内氯化铵价格在5月以来累计上涨150元/吨，本周上涨70元/吨至450元/吨。
• 主要受农业需求强劲及出口需求推动。

5. 行业整体趋势

• 化工行业处于传统旺季，价格整体稳中有涨。
• 成本下降对化工子行业盈利有正面影响，部分子行业景气上行趋势明确。

关键信息

重点公司评级与预期

产品价格走势

一周涨幅较大的产品

• 氯化铵（江苏华昌，农湿）：18.4%
• 美湾87#普通汽油：5.0%
• 美国Henry Hub期货：4.7%
• 尿素（大粒袋装，美国海湾）：4.2%
• R134a（浙江）：4.1%

一周跌幅较大的产品

• 苯酚（华东）：-11.3%
• 液氯（山东）：-11.1%
• 聚丙烯酰胺（浙江鑫甬）：-11.1%
• 日本LNG现货：-8.3%
• 氯乙酸（石家庄申勇）：-7.5%

投资建议

重点关注子行业

1. 供需格局良好、景气上行趋势明确的子行业
2. 受益于土地流转加快推进、农业种植趋于集约化的复合肥和农药制剂龙头企业

重点关注公司

• 万华化学（MDI）
• 金发科技（改性塑料）
• 诺普信（农药制剂）
• 金正大
• 史丹利
• 新洋丰（复合肥）
• 佰利联（钛白粉）
• 云天化（磷肥）
• 浙江龙盛（染料）
• 扬农化工（农药）
• 联化科技（中间体）
• 中国巨石（玻纤）
• 光华科技（电子化学品）

风险提示

• 化工产品需求不达预期的风险
• 国际油价大幅下跌的风险