20250828-财信证券-劲仔食品-003000.SZ-业绩短期承压_期待产品和渠道新突破_4页_553kb

劲仔食品公司点评总结

劲仔食品（003000.SZ）发布的2025年上半年报告显示出业绩短期承压。营业收入为11.24亿元，同比下降0.50%；归母净利润1.12亿元，同比下降21.86%，第二季度单季收入和利润下滑幅度更大，分别为10.37%和36.27%。主要原因是行业竞争加剧导致鹌鹑蛋销售收入下降，以及渠道和成本问题。毛利率从29.45%降至28.93%，净利率下滑至8.42%，费用增加（如销售费用增长7.47%）影响了利润率。

公司渠道结构变化明显，直营渠道增长强劲，目前国内已覆盖超4万家零食专营终端门店；而经销渠道受流量下滑影响，客单价变化。未来，公司计划加快新产品上市节奏（如魔芋京门爆肚、卤花生），并在高端渠道如胖东来寻求合作，以推动收入和利润恢复。盈利预测显示，2025-2027年营业收入预计25.11亿/27.93亿/31.10亿元，同比增长4.10%/11.24%/11.36%；归母净利润2.68亿/3.21亿/3.83亿元，同比增长-8.09%/19.97%/19.28%。当前PE为21倍，维持“买入”评级，认为费用投放错配问题是暂时的，后续渠道拓展有望改善业绩。风险包括渠道进展不及预期、新品销售不达标的潜在问题，以及食品安全风险。

该报告基于Wind和财信证券数据，仅供参考，不构成投资建议。