20181010-川财证券-制造业观察_1-8月电子信息制造业增加值同比增长13.3__6页_644kb

电子信息制造业及行业动态总结

核心内容

2018年1-8月，电子信息制造业增加值同比增长13.3%，增速高于全部规模以上工业6.8个百分点。8月份制造业增加值同比增长17.1%，显示行业持续回暖。同时，行业主营业务收入同比增长8.9%，利润总额同比增长3.2%，主营收入利润率保持在4.29%。但应收账款同比增长24.2%，产成品存货同比增长14.9%，表明行业在增长的同时也面临一定的资金周转压力。

主要观点

汽车板块

• 政策支持：国家推进新能源和清洁能源车辆的推广应用，计划到2020年城市建成区新增和更新轻型物流配送车辆中新能源和清洁能源车辆占比超50%。
• 充电基础设施：国家电网与南方电网实现互联互通，充电桩数量增长迅速，智慧车联网平台将成为全球接入数量最多的充电桩服务平台。
• 行业挑战：中美贸易摩擦升温及汽车消费回落，可能对板块造成一定压力，建议投资者注意风险。
• 公司动态：
  • 长安汽车：9月产量和销量同比下滑，新能源汽车销量有所增长。
  • 海马汽车：9月产量和销量大幅下降，降幅超过50%。
  • 英联股份：出口退税率上调，有助于增强出口竞争力。
  • 山鹰纸业：预计前三季度净利润同比增长61%。
  • 日机密封：受益于石化行业回暖，盈利增长显著。
  • 三丰智能：净利润同比大幅增长2151%-2181%，主要因工程项目验收集中。

轻工制造板块

• 行业数据：2018年1-7月，钟表、衡器及日用杂品制造业规模以上企业资产总计增长4.8%。
• 板块分析：
  • 造纸板块：废纸进口政策向龙头企业倾斜，浆价高位运行，龙头公司如太阳纸业有望受益。
  • 家居板块：成品家居受贸易摩擦影响存在隐忧，但软体家居龙头凭借渠道和品类优势，市场份额有望扩大，相关标的包括顾家家居。
  • 包装印刷板块：行业估值低位，龙头公司如裕同科技具备投资机会。

机械设备板块

• 行业趋势：先进制造、智能制造和工业互联网将是2018下半年的热点。
• 建议关注：重点布局锂电和半导体等战略型先进制造业，以及核心零部件、本体和行业集成应用等领域。

电气设备板块

• 风电发展：风电弃风率持续下降，装机量向上，预计2018年将是新增装机拐点，2019年盈利拐点将逐步显现。
• 行业利好：风电产业链中整机板块格局较好，建议关注市占率高的企业，如金风科技。
• 行业动态：
  • 广西发电量增长：1-8月发电量同比增长25.09%，其中风电和光伏发电增长显著。
  • 三峡新能源项目：庄河海上风电项目完成海缆敷设，标志着风电建设的进展。

国防军工板块

• 行业基本面改善：2018年9月全军武器装备采购公告次数为历史最高，表明军工行业需求上升。
• 改革预期：科研院所改制、军品定价机制改革、军民融合等改革持续推进，利好军工板块。
• 建议关注：业绩较好、估值合理的主机厂，如中直股份、中航沈飞、内蒙一机、中航机电、中航电子、中航光电、航天发展等。

关键信息

• 行业增长：电子信息制造业增加值增长显著，但应收账款和存货增长也需关注。
• 政策影响：国家电网与南方电网互联互通，推动充电基础设施发展，利好新能源汽车产业链。
• 公司表现：部分公司如山鹰纸业、日机密封、三丰智能等盈利增长明显，显示行业龙头具备较强竞争力。
• 风险提示：贸易摩擦、经济增速变化、原材料价格波动等可能影响行业表现。

行业公司评级

• 证券投资评级：基于6个月内证券的绝对收益，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：基于行业相对市场基准指数的收益，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

风险提示

• 政策变化、经济增速变化、原材料价格变化可能对行业和公司表现产生影响。

数据来源

• 中国汽车工业协会、海关总署、中国电动汽车充电基础设施促进联盟、国家统计局、川财证券研究所、Wind等。

分析师信息

• 分析师：杨欧雯
• 证书编号：S1100517070002
• 联系方式：010-66495923，yangouwen@cczq.com

联系方式

• 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034
• 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120
• 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层，518000
• 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041