20180614-东兴证券-2018年5月工业增加值数据点_制造业拖累_工业增加值低于预期_4页_648kb

报告摘要

2018年5月，中国规模以上工业增加值同比增速为 6.80%，低于市场预期的 7.00%，也较前值 7.00% 回落0.2个百分点。尽管同比增速较去年同期 6.50% 略有提升，但整体表现不及预期，主要受制造业增速放缓影响。

制造业增速回落：制造业工业增加值同比增速为 6.6%，较前值回落0.8个百分点，是拖累整体工业增加值增长的主要因素。环保督查和投资需求不足是主要原因。
其他行业表现分化：
- 采矿业：增速回升至 3.0%，较前值由负转正，去年同期为 -1.00%。
- 电力、燃气及水的生产和供应业：增速达到 12.2%，较前值上升3.4个百分点，去年同期为 8.10%。
高增行业：
- 计算机、通信和其他电子设备制造业：12.80%
- 医药制造业：10.90%
- 电力、热力的生产和供应业：10.50%
- 专用设备制造业：11.00%
低增行业：
- 纺织业：1.40%（去年同期 4.50%）
- 化学及化学制品制造业：3.80%（去年同期 4.30%）
- 黑色金属冶炼及压延加工业：4.40%（去年同期 0.50%）
- 非金属矿物制品业：2.30%（去年同期 5.50%）

1-5月工业增加值累计增速：6.90%，与预期及前值持平，但制造业累计增速 7.00% 略低于前值 7.10%，且低于去年同期 7.40%。
固定资产投资：1-5月全国固定资产投资同比增长 6.1%，创1999年以来新低，显示投资需求疲软。
制造业投资：1-5月制造业投资增长 5.2%，虽较前值有所回升，但仍处于较低水平。
规模以上企业数量下降：近年来，随着市场化去产能和去杠杆政策的推进，部分中小企业退出市场，导致规模以上工业企业数量减少，一定程度上影响了工业增加值同比增速。

公司投资评级（以沪深300指数为基准）：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15% 以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率 5%~15%；
- 中性：相对市场基准指数收益率 -5%~+5%；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上。
行业投资评级（以沪深300指数为基准）：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率 5% 以上；
- 中性：相对市场基准指数收益率 -5%~+5%；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上。