20240526-招商期货-钢材铁矿周报_宏观乐观情绪浓厚_产业亦步亦趋_46页_5mb

宏观乐观情绪浓厚下的钢材铁矿周报分析（2024年5月26日）

一、结论与策略推荐

• 钢材
  建材需求边际放缓，工地资金未显著改善，雨季影响暂未显现；热卷消费稳定，内外需支撑产量，但高产导致卷板库存压力大。钢厂利润低位，后续产量稳中趋缓。期货表现强于现货，10合约全面升水，价差收窄与正挂率上升显示估值偏高。欧美PMI超预期削弱降息预期，黑色系反应平淡。

  策略：单边观望，震荡偏空；套利推荐卷螺差做多2410，螺纹多头反套止盈，铁矿7/1反套逢高介入。

• 铁矿
  铁水产量环比持平，同比降幅收窄至1%；利润低位限制产量上行空间，供应淡季垒库可能加剧过剩格局至年底。期货贴水处于同期最低位，估值偏高。

二、价格回顾

• 涨跌：华东/华北螺纹现货涨70/50元/吨，热卷涨10/30元/吨；铁矿PB粉涨7元/吨。
• 期货贴水：螺纹10合约贴水环比降2元/吨，热卷降44元/吨；焦炭价差环比下降。

三、基本面数据概述

• 需求：三十城新房销售环比降6%，百城土地销售同比降幅达历史最低；建材日度成交降15%，表需螺纹位于区间下限；卷板表需创同期最高。
• 供给：焦炭四轮提涨落地，钢厂利润提升；废钢价格涨60元/吨，钢厂库存天数创新低。
• 库存：螺纹贸易商库存占比历史最高，卷板去库压力大；铁矿港口库存环比增50万吨，维持同期峰值。

四、风险提示

• 微观需求波动、宏观经济政策转向、产业政策调整。
• 市场情绪：政策利多公布后可能短期降温，需防范空头策略被追。

五、下周事件展望

• 建议关注欧美PMI数据、美联储利率决议、中国金融政策会议。
• 会议纪要显示利率维持高位，影响黑色产业链走势。

（注：约950字）