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招商期货钢材铁矿周报：乐观情绪持续时间存疑（2023年6月12日-6月16日）

结论与策略推荐

钢材：

• 供需状况：建材去库速度小幅放缓，板材出口放缓，内需转弱，钢厂维持利润增产，供需中性偏弱。钢联数据显示乐观人数占比连续两周维持60%左右，政策预期较浓，价格进一步上涨需微观边际好转。
• 下周展望：市场预计下周将出现回调。

铁矿：

• 供需状况：钢厂需求稳定，减产增产动力不足；供应端受厄尔尼诺影响，澳巴发货或偏高，垒库加快。铁矿基本面相对弱于钢材。
• 下周展望：预计下周将出现回调。

交易策略：

• 单边：建议做空铁矿2401合约，逻辑为市场情绪乐观性存疑及边际需求转弱，风险点为微观需求及监管政策。
• 套利：建议做阔2401螺矿比，逻辑为铁矿基本面弱于钢材，风险点为微观需求、监管政策。

价格回顾

华东/华北螺纹现货周环比上涨70/40元/吨，期货贴水缩窄18/48元/吨；

热卷现货周环比上涨50/30元/吨，期货贴水缩窄26/46元/吨；

PB/超特现货周环比上涨7/5元/吨，期货贴水扩大5/2元/吨；

螺纹/热卷10月/1月价差环比缩小4/8元/吨，铁矿/焦炭9/1价差缩小/扩大1元/吨；

海外钢价下跌，螺纹热卷及铁矿进口利润承压。

基本面回顾

数据要点：

• 需求端：十城新房销售环比上升21%；百城土地销售环比下降11%；建材日度成交环比上升10%，华东、华南、华北出库增长；热卷去库停滞，库存环比持平。
• 供给端：长材环比增产，板材环比持平；短流程钢厂利润上升，产能利用率上升；废钢消耗提升，钢厂增产。
• 市场情绪：螺纹利润维持低水平，热卷出库低于历史均值。

主要事件回顾

• 宏观：央行政策调整；地产数据不及预期；美联储利率维持不变。
• 行业：秦皇岛钢厂临时停产；焦炭提降十轮后酝酿提涨；国家开展矿产安全整治和涉企执法规范。

风险提示

• 微观需求不及预期、政策调整及监管风险。