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公司点评总结：东易日盛（002713.SZ）

核心内容概述

本报告发布于2018年8月22日，对东易日盛公司进行了详细分析与点评，重点围绕其2018年上半年的财务表现、业务发展及未来增长潜力。报告指出公司盈利能力显著提升，A6与速美业务持续扩张，易日通平台初步实现全国布局，整体展现出较强的市场竞争力和发展前景。

主要观点

1. 财务表现

• 营业收入：2018年上半年实现18.10亿元，同比增长21.47%。
• 净利润：归母净利润1097.17万元，同比增长242.86%；扣非净利润-291.72万元，同比增长85.18%。
• 毛利率与净利率：毛利率提升至36.04%，净利率提升至2.46%。
• 经营现金流：经营活动现金净流量为2.46亿元，同比减少1.71亿元。

2. 业务发展

• 家装业务：贡献主要营收，上半年实现16.05亿元，占营收88.68%，同比增长19.99%。
• 公装业务：同比增长29.64%，达1.63亿元。
• A6业务：直营门店增加至162家，全年计划增设15家；6月起与链家合作，针对购房客户制定转化策略。
• 速美业务：采用“直营为主、服务商为辅”的模式，开设直营门店45家，服务商25家。
• 易日通平台：打造一体化仓储、配送、安装平台，自营仓储面积达8万余平米，合作品牌50余家。

3. 业绩预期

• 公司预计2018年1-9月归属母净利润同比增长80%-130%，预计在7600-9700万元区间。
• 预计2018-2020年EPS分别为1.10元、1.40元、0.76元，对应动态市盈率17倍、13倍、10倍。

4. 投资建议

• 给予“推荐”评级，认为公司未来表现有望超越市场平均水平。

关键信息

• 盈利能力提升：毛利率和净利率均有所提高，主要得益于家装和公装业务的协同效应。
• 业务拓展加速：A6与速美业务在门店布局和市场渗透方面进展明显，订单量持续增长。
• 平台化战略：易日通平台作为公司重要战略，有助于提升供应链效率与市场竞争力。
• 业绩增长预期：公司对2018年前三季度的净利润增长持乐观态度，预计收入将稳步提升。

风险提示

• 固定资产投资下滑：可能影响长期发展。
• 应收账款回收不及预期：可能对现金流和财务状况造成压力。

评级标准

• 推荐：公司股价未来6-12个月预期回报率高于市场平均20%以上。
• 谨慎推荐：预期回报率高于市场平均10%-20%。
• 中性：预期回报率与市场平均相当。
• 回避：预期回报率低于市场平均10%以上。

联系信息

• 分析师：华立（执业证书编号：S0130516080004）
• 联系方式：
  • 龙天光：021-20252646 | longtianguang_yj@chinastock.com.cn
• 公司地址：
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
• 公司网址：www.chinastock.com.cn

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总结

东易日盛在2018年上半年表现出强劲的盈利能力和业务增长态势，尤其在家装与公装业务的带动下，净利润实现大幅增长。A6与速美业务的扩张以及易日通平台的建设，显示出公司在提升市场占有率和优化供应链方面的战略布局。尽管存在一定的风险，但公司未来增长潜力被看好，投资建议为“推荐”。