20230830-华鑫证券-中矿资源-002738.SZ-公司事件点评报告_业绩稳步增长_锂盐原料自给率提升_5页_282kb

中矿资源（002738SZ）投资报告分析

1. 业绩概要

• 营业收入：2023年上半年达3602亿元，同比增长558%。
• 净利润：归母净利润1502亿元，同比增长1359%；扣非后归母净利润1490亿元，同比增长1697%。
• 现金流：经营活动净现金流2020亿元，同比大幅增长16094%。
• 核心驱动因素：锂盐业务毛利率显著提升，成本有效控制，锂盐原料自给率大幅提高。

2. 锂盐板块表现

• 产量与售价：2023年上半年锂盐总销量97.4万吨，自有矿锂盐销量达73.9万吨，创历史新高。单吨售价为2768万元，较2022年略有提升。
• 成本控制：成本下降至947万元/吨，较2022年下降262万元/吨。
• 原料自给率：自给率由2022年的19.43%提升至75.88%，未来实现完全自给。

3. Bikita矿区建设进展

• 2023年7月，Bikita锂矿改扩建项目正式投产，达产后年产化学级透锂长石精矿30万吨、锂辉石精矿30万吨。
• 公司加拿大的Tanco矿山持续生产，计划扩建至年产100万吨锂矿项目。

4. 产能扩张与未来发展

• 当前锂盐产能为66万吨/年，新建35万吨高纯锂盐项目将于2023年四季度投产。
• 铯铷盐业务保持强劲增长，持续巩固行业领先地位。

5. 盈利预测与风险提示

• 盈利预测：2023年-2025年收入分别为7975亿、10702亿、10702亿；归母净利润分别为3499亿、4524亿、5379亿。
• 估值：当前PE为77倍，未来三年逐步下降至60倍、50倍。
• 风险提示：锂盐价格波动风险、锂电池需求不及预期、矿产开发进度不及预期、汇率波动风险。