20221026-中国银河-温氏股份-300498.SZ-畜禽价格持续向好_Q3公司业绩增长显著_2页_291kb

温氏股份（300498.SZ）2022年三季度点评报告总结

核心内容概述

本报告分析了温氏股份2022年三季度的财务表现与行业环境，指出公司在高禽价和猪价上涨的推动下，业绩显著增长。报告强调公司通过优化生产结构、强化成本控制等措施，有效提升了盈利能力，维持了“推荐”评级。

主要观点

1. 公司业绩显著增长

• 营业收入：2022年1-3季度公司营业收入达558.74亿元，同比增长19.96%。
• 归母净利润：前三季度归母净利润为6.86亿元，同比增长107.07%；扣非后归母净利润为5.61亿元，同比增长105.19%。
• Q3单季表现：Q3收入243.3亿元，同比增长52.62%；归母净利润42.09亿元，同比增长158.43%；扣非后归母净利润44.23亿元，同比增长157.9%。

2. 猪价上涨带动业绩改善

• 肉猪销售情况：Q3销售肉猪441.28万头，环比增长10.81%；销售均价达22.61元/kg，环比增长46.91%。
• 成本控制：公司通过优化猪种结构、重构疫病防控体系等方式，有效降低了养殖成本，推动盈利能力提升。
• 生产效率：前三季度生猪出栏均重为118.79kg，同比下降0.13%，表明公司持续提高出栏效率。

3. 禽业表现稳健

• 肉鸡销售：Q1-Q3销售肉鸡7.84亿只，同比下降0.51%；毛鸡销售均价为15.21元/kg，同比增长18.09%。
• 生产成绩：肉鸡上市率达94.9%，料肉比为2.87，成本控制处于行业领先水平。
• 盈利情况：尽管受饲料原材料价格上涨影响，但肉鸡业务仍保持盈利。

4. 财务状况与资产结构

• 财务费用增加：Q3财务费用显著增加，主要由于利息支出上升。
• 资产变动：Q3末固定资产为344.39亿元，环比下降0.88%；在建工程为46.49亿元，环比下降2.19%；生产性生物资产为60.9亿元，环比增长8.98%。

关键信息

• 投资建议：预计2022-2023年EPS分别为0.14元、2.66元，对应PE为157倍、8倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：
  • 动物疫病与自然灾害的风险
  • 原材料供应及价格波动的风险
  • 生猪及肉鸡价格波动的风险
  • 政策变化的风险

行业与公司评级标准

分析师信息

• 分析师：谢芝优
• 联系方式：021-68597609 / xiezhiyou_yj@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130519020001
• 背景：南京大学管理学硕士，2018年加入银河证券研究院，曾就职于西南证券、国泰君安证券，具备七年证券行业研究经验，擅长农林牧渔行业分析。

市场数据

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