20240404-浙商证券-达势股份-01405.HK-达势股份2023业绩点评_开店加速_店销高增_比萨新星成长可期_3页_756kb

达势股份(01405)2023业绩分析总结

达势股份于2023年实现收入305亿元，同比增长51%。尽管归母净利润亏损2660万元，同比亏损幅度有所收窄，但经调整净利润达到878万元，实现实质性扭亏。2023年上半年，公司也交出了不错的成绩单，收入增长51%，经调整净利2622万元，扭亏为盈。

业绩改善主要源于两方面因素：一是在拓展门店数量，2023年净增180家，较2022年的54家明显提速；二是单店日均销售额同比增长10%，新增长市场表现尤为亮眼，增速高达36%。值得注意的是，公司在部分城市的表现相当出色，48家门店平均日销32万元，且新开门店快速融入达美乐全球网络，首30天销售排名靠前。

在成本控制方面，公司费用率同比显著改善。员工成本、租金及折旧摊销等费用占收入比重分别下降0.2、1.3和2.8个百分点；净利率也大幅提升，2023年达3%，而2023年上半年更是达到16%，展现了强劲的盈利潜能。

基于公司在特许经营和业务扩张上的优异表现，浙商证券维持“增持”评级，预计2024至2026年营业收入将依次增长至4080亿、5259亿、6716亿港元。盈利方面则有望从亏损转为逐年增长，2024年至2026年预计归母净利润分别为负1.2亿、5.9亿、23.6亿港元。当前市盈率达108倍，反映了市场对其成长性的认可。

与此同时，公司在扩张过程中仍面临潜在风险，包括开店进度不及预期、食品安全管理问题以及宏观经济下行等可能影响其业绩表现的因素。